这些人工智能（AI）股票在2025年已上涨257%和316%。以下是它们在2026年可能崩溃的原因。
新闻要点
2025年，生成式AI仍是股市最大趋势，推动了对存储和数据吞吐量的巨大需求。希捷科技（Seagate Technology）和西部数据（Western Digital）作为硬盘驱动器（HDD）市场的主导者，股价分别上涨了257%和316%，原因是其高容量硬盘的需求强劲，尤其是在“近线”存储领域。 尽管两家公司首席执行官预计市场供应紧张将持续到2027年中期，并已签订了到2026年的大部分产能合同，但文章警告称，这种强劲的上涨可能在2026年终结。HDD制造商谨慎增加产能以维持定价权，但这也促使大型科技公司寻求替代解决方案，如NAND闪存固态硬盘（SSD）。 SSD在尺寸、能效、数据访问速度和寿命方面具有优势，尽管原始存储成本较高，但在总体运营成本上可能更具竞争力。NAND芯片制造商的竞争加剧可能导致总存储容量增加，从而抑制价格。此外，希捷和西部数据的市盈率（分别为27倍和24倍）被认为具有“欺骗性”，因为HDD市场具有周期性，且其产品缺乏强大的竞争优势。文章建议投资者在2026年避开这两只股票，直到其估值回归合理水平。
背景介绍
生成式AI技术，以ChatGPT为代表，已成为全球科技和资本市场的主要驱动力，引发了对数据中心基础设施的巨额投资。这种投资浪潮特别刺激了对高性能计算硬件以及大规模数据存储解决方案的需求。其中，硬盘驱动器（HDD）因其在成本效益方面的优势，长期以来一直是“近线”存储（即对访问速度要求不高但容量需求巨大的数据存储）的首选。 希捷科技和西部数据是全球HDD市场的两大主要供应商。然而，随着AI模型的数据集和复杂性不断增长，对存储解决方案的性能、效率和密度提出了更高要求，固态硬盘（SSD）作为一种替代技术，正以其更快的速度和更低的能耗获得关注，对传统HDD市场构成潜在挑战。
深度 AI 洞察
除了眼前的供需动态，希捷和西部数据在产能扩张策略上可能存在哪些战略失误，以及这对其市场地位有何长期影响？ 希捷和西部数据谨慎的产能扩张，虽然短期内能维护定价权和降低自身风险，但在快速发展、高增长的AI基础设施市场中，可能是一个战略失误。 - 错失市场份额： 缓慢的产能增长可能导致市场份额被美光、三星等扩张更快的NAND制造商抢占，尤其当数据中心优先考虑速度和效率时。 - 加速替代： 通过限制HDD供应，这些公司无意中推动客户转向SSD替代方案，从而加速NAND存储在近线应用中的采用。 - 长期定价权侵蚀： 即使短期内维持高价，但若主要客户转向替代技术，长期来看其定价权将受到根本性侵蚀。 考虑到AI数据中心成本结构的复杂性，为什么SSD在“近线”存储中的渗透率可能比预期更快，这对存储行业的竞争格局意味着什么？ SSD在“近线”存储中的渗透率可能会加速，即使其原始存储成本高于HDD，原因在于AI数据中心的总体拥有成本（TCO）考量。 - 能效和空间效率： SSD的低功耗和紧凑尺寸能显著降低AI数据中心巨大的运营成本（电力和房地产），这些节约可能迅速抵消更高的初始硬件成本。 - GPU集群效率： 更快的访问速度能提高GPU集群的整体效率，缩短模型训练时间，从而间接降低计算成本，这对于资源密集型AI操作至关重要。 - 供应链多元化： 大型科技公司积极寻求存储供应链多元化以降低对单一技术或供应商的依赖，这为SSD提供了额外的推动力。 - 竞争格局： 这意味着存储行业将从HDD双头垄断的局面，转变为HDD与NAND闪存多方竞争的格局，N NAND供应商将获得更大的议价能力和市场份额。 基于对唐纳德·特朗普政府潜在政策的假设，存储行业的贸易和技术政策环境在2026年可能如何演变，这又如何影响全球供应链和投资决策？ 在2025年唐纳德·特朗普再次当选美国总统的背景下，预计其政府在2026年将继续推行“美国优先”的贸易和技术政策，这可能对全球存储行业产生深远影响。 - 本土化生产激励： 特朗普政府可能会通过税收优惠、补贴或贸易壁垒，进一步激励存储芯片和硬件在美国本土的生产，以增强国家经济安全和技术自主性。 - 中美技术脱钩加速： 针对中国的技术限制和出口管制可能会加剧，尤其是在先进半导体和数据中心技术领域。这可能迫使全球科技公司进一步拆分供应链，形成“两套系统”。 - 供应链重组和成本上升： 寻求本土化和供应链多元化将导致生产成本上升，并可能引发全球存储产品价格波动。企业将面临在效率与韧性之间做出权衡的投资决策。 - 地缘政治风险溢价： 投资者在评估存储公司时，将不得不纳入更高的地缘政治风险溢价，特别是在那些严重依赖国际供应链或主要市场在受限制区域的公司。