新旧经济融合：人工智能繁荣将助推欧洲银行股上涨
新闻要点
在经历了2025年的出色表现后，投资者预计欧洲银行股在2026年将继续走高，这得益于强劲的盈利能力以及人工智能带来的成本节约。尽管宏观背景复杂，但随着经济衰退担忧和欧洲央行降息预期减弱，投资者对该行业的信心增强。 人工智能已成为吸引投资者关注欧洲银行股的新动力，部分原因是欧洲科技公司稀缺，促使许多投资者在传统经济市场中寻找人工智能的受益者。银行正利用人工智能提高运营效率、加强欺诈检测并削减员工成本。贝莱德和瑞银均认为人工智能是提升银行近期估值和长期盈利的关键。 然而，国际货币基金组织和英格兰银行等机构已发出关于人工智能相关过度乐观和“互联网泡沫”式破裂风险的警告。此外，欧洲央行指出，欧元区银行面临地缘政治紧张、贸易政策变化、气候危机甚至美元流动性紧缩等“前所未有的高风险”。 尽管存在风险，欧洲银行股在2025年仍大幅上涨，例如法国兴业银行上涨140%，德国商业银行上涨125%，巴克莱银行上涨近70%，欧洲银行股指数在2024年上涨25%的基础上再涨60%。与美国同行相比，欧洲银行股估值相对便宜，市净率为1.17倍，远低于其2007年峰值和美国同行的1.7倍。 高盛预计2025年至2027年欧洲银行的成本复合年增长率仅为1%，成本/收入比率将持续改善。麦肯锡估计人工智能每年可为全球银行业带来高达3400亿美元的额外价值，并降低20%的运营成本。分析师上调了对该行业的净盈利预测，贷款增长也保持强劲。贝莱德预计未来三年欧洲银行将通过股息和股票回购向股东返还20-25%的市值，并购活动也是支撑该行业的另一个因素。
背景介绍
过去十多年，欧洲银行业在低利率、严格监管和激烈竞争的多重压力下，表现一直平平，未能跑赢大盘。然而，自2024年以来，随着欧洲央行加息周期推高净息差，以及市场对经济衰退的担忧减弱，该行业开始出现显著复苏。 本新闻发生在2025年末，正值欧洲经济展现韧性、利率环境趋于稳定之际。在欧洲本土科技巨头相对缺乏的背景下，投资者正积极寻找能够从全球人工智能浪潮中受益的传统经济部门，银行业因其巨大的成本优化潜力而成为焦点。
深度 AI 洞察
欧洲银行业的上涨是结构性的转变还是周期性的反弹，人工智能的作用被夸大了吗？ - 欧洲银行业在2024-2025年的强劲反弹，首先是得益于利率正常化带来的息差改善和经济韧性。人工智能的成本节约潜力确实存在，但其全面影响可能需要数年才能完全显现，短期内更多是作为一种积极的叙事，吸引了在欧洲科技股稀缺背景下寻求AI受益者的资金。 - 这种叙事可能助长了估值扩张，但鉴于银行股相对于历史高点和美国同行的估值仍被视为“便宜”，这表明市场可能尚未完全计入AI带来的长期效率提升。真正的考验在于AI能否持续推动结构性成本下降，而非仅仅是短期盈利改善。 地缘政治和美元流动性风险在何种程度上被市场充分定价，以及它们对投资者情绪和资金流向的潜在影响是什么？ - 欧洲央行已明确指出，地缘政治紧张、贸易政策变化、气候危机和美元流动性挤压是银行面临的“前所未有的高风险”。尽管市场对这些风险有所认知，但银行股的强劲表现可能表明投资者更侧重于近期的盈利和AI叙事，低估了这些尾部风险的潜在冲击。 - 投资者在追逐高估值增长型资产的同时，可能会低估这些系统性风险对“旧经济”银行资产质量和盈利稳定性的影响。一旦风险事件爆发，可能导致风险偏好迅速逆转，引发资金从周期性敏感的银行业撤离，进而对估值造成冲击。 欧洲银行业的并购（M&A）活动前景如何，它将如何重塑欧洲金融格局，并为投资者带来哪些机遇和挑战？ - 文章提及了Mediobanca被Monte dei Paschi di Siena收购的案例，预示着更多的并购活动可能出现。欧洲银行业长期以来面临碎片化、效率低下和市场整合不足的问题。利率正常化和AI带来的成本优化压力，可能会加速行业内的整合。 - 并购能够带来规模经济、市场份额扩张和成本协同效应，从而提升长期盈利能力。对于投资者而言，识别那些具备并购潜力或有望成为整合者的银行至关重要。然而，并购也伴随着执行风险、整合成本和监管审查的挑战，尤其是在涉及跨国交易时。