英伟达会是目前人工智能领域最被低估的股票，并准备在2026年飙升吗？
新闻要点
文章认为，市值达4.5万亿美元的英伟达，尽管其往绩市盈率（P/E）高达45.5倍，但基于2026年分析师预期，其远期市盈率低于25倍，市盈率增长比率（PEG）低于0.7倍，显示其可能被低估。 英伟达拥有约520亿美元的净现金和证券，并且预计今年将产生约850亿美元的自由现金流。公司增长强劲，上一季度营收同比增长62%，调整后每股收益增长60%。对于2026财年第四季度，英伟达预计营收将同比增长65%至650亿美元。 美国特朗普政府已同意英伟达向中国经批准的商业客户销售其更强大的H200芯片，作为交换，美国政府将获得25%的收益分成。此前，特朗普政府曾禁止英伟达向中国出口H20芯片。这一政策转变以及主要云计算公司、Meta Platforms和OpenAI等在数据基础设施上的积极投入，预计将进一步推动英伟达2026年的销售增长。 英伟达通过其CUDA软件平台和NVLink互连系统构建了围绕其GPU的强大生态系统，使其在数据中心GPU市场占据超过90%的份额。作者预计英伟达到2030财年每股收益可能达到20美元。
背景介绍
英伟达是全球市值最大的公司之一，在人工智能芯片领域占据主导地位。其图形处理单元（GPU）及其围绕CUDA软件平台和NVLink互连系统构建的生态系统，使其在数据中心GPU市场拥有超过90%的市场份额，成为人工智能基础设施热潮的关键推动者。 长期以来，美国政府对向中国出口先进半导体技术实施了严格限制，以维护国家安全和技术领先地位。特朗普政府此前曾禁止英伟达向中国出售H20等先进AI芯片。 全球范围内，主要云服务提供商、科技巨头和AI研究机构正在大力投资数据中心基础设施，以支持日益增长的AI工作负载，推动了对高性能计算硬件的巨大需求。
深度 AI 洞察
特朗普政府对英伟达H200芯片对华销售的政策逆转，其深层战略意图是什么？ - 这一举动可能反映了美国政府在维护技术优势和追求经济利益之间的微妙平衡。在AI芯片出口禁令未能完全阻止中国在AI领域发展的情况下，允许高端芯片（如H200）以“抽成”方式进入市场，既能为美国带来直接收益，又能保持对技术流向的某种控制。 - 这也可能是一种“胡萝卜加大棒”策略的体现，即在施加限制的同时，提供有限的技术通道，以影响中国的技术发展路径，并确保美国企业在全球供应链中的持续参与和盈利能力。 考虑到不断加剧的竞争和潜在的地缘政治干预，英伟达的市场主导地位在长期内是否可持续？ - 英伟达的CUDA生态系统形成的强大技术壁垒短期内难以打破，使其保持竞争优势。但长期来看，地缘政治风险、各国推动半导体自主化以及大型云计算厂商开发自研芯片的趋势，可能会逐步侵蚀其市场份额。 - 尽管文章强调了英伟达的灵活性和规模优势，但未来的市场格局将不仅仅是技术竞争，更是国家战略和供应链韧性的较量。美国政府的干预，无论是禁止还是有条件地允许销售，都可能成为英伟达未来增长路径上的不确定因素。 除了当前估值指标，还有哪些根本性转变可能挑战或巩固英伟达的长期增长轨迹？ - AI模型架构的潜在变革，例如从现有的大规模并行计算转向更高效、更专用的硬件，可能会对英伟达的GPU霸主地位构成挑战。此外，量子计算等颠覆性技术的成熟也将是长期潜在风险。 - 然而，AI在各行各业的渗透率仍在初期，边缘AI、机器人技术、自动驾驶等新兴应用场景将为英伟达提供新的巨大增长空间。其持续的研发投入和生态系统扩张能力，使其有望在这些领域继续占据先发优势。