无视AI泡沫担忧，投资者押注英伟达和谷歌将推动台湾股市创纪录

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来源: 路透社发布时间: 2025/12/12 16:32:22 (北京时间)

台湾股市

AI供应链

半导体

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英伟达

新闻要点

台湾科技股涨势强劲，本地投资者信心十足，预计到2026年有望达到30,000点的历史新高。这一涨势得益于台湾在全球AI供应链中不可或缺的独特地位，以及英伟达GPU和谷歌TPU的强劲需求。尽管外国投资者对潜在的AI泡沫和与北京的地缘政治紧张关系感到担忧，但台湾本地投资者普遍泰然自若。分析师和基金经理指出，目前台湾股市21倍的市盈率被认为是合理的，并由强劲的盈利增长支撑，与互联网泡沫时期的情况不同。台积电和富士康等主要企业预计将引领这一持续上涨。虽然外国投资者在2024年和2025年净卖出台湾股票，分别流出约6951亿新台币和5338亿新台币（约170亿美元），但其撤离主要归因于贸易不确定性和获利了结，而非对台湾AI生态系统基本面的缺乏信心。专家强调，台湾作为全球半导体中心的地位，特别是与台积电的紧密联系，构成了难以复制的竞争优势。

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背景介绍

台湾在全球半导体产业中长期占据核心地位，尤其是作为全球最大的合同芯片制造商台积电的所在地，使其成为AI计算能力关键构建模块（如GPU和TPU）供应链的基石。在2024年和2025年，全球对人工智能（AI）技术的需求激增，推动了对高性能芯片的需求，从而直接利好台湾的科技公司。尽管全球市场对AI相关股票的估值存在“泡沫”担忧，并且美国与中国大陆之间的贸易和技术竞争带来了持续的地缘政治不确定性，但台湾本地投资者对该岛在AI供应链中的结构性优势表现出持续的信心。这种信心与地缘政治紧张局势下外国投资者的谨慎态度形成对比。

深度 AI 洞察

台湾股市的强劲表现是否仅仅是对AI叙事的投机性追逐，还是有更深层次的结构性原因？ - 表面上看，台湾股市对AI概念的追捧可能被解读为投机行为。然而，深层分析揭示其根植于台湾在全球半导体供应链中不可替代的结构性地位。台湾不仅是英伟达GPU的关键供应方，也同样是谷歌TPU生态系统的重要组成部分，这使得其在AI芯片领域享有“双赢”局面。 - 这种“双赢”并非偶然，而是基于数十年来在半导体制造、封装和测试领域的深厚积累。台积电作为全球芯片代工的绝对领导者，其技术门槛和生态系统优势为台湾公司构筑了极高的竞争壁垒，使其他地区难以复制。因此，与其说是投机，不如说是对台湾独特且持久的产业竞争力的认可。 外国投资者的大规模撤离是否预示着台湾股市存在被忽视的深层风险？ - 外国投资者在过去两年净卖出超过万亿新台币，这通常被视为对市场信心的负面信号。然而，新闻指出其撤离主要源于贸易不确定性和获利了结，而非对AI核心业务基本面的担忧。这表明外国投资者的决策可能更多地受到宏观地缘政治风险溢价和短期利润管理驱动，而非对台湾企业盈利能力或AI前景的悲观。 - 尽管地缘政治紧张局势确实是长期存在的风险，但台湾本地投资者对AI驱动的盈利增长和合理估值表现出韧性，甚至超越了对这些风险的担忧。这可能暗示本地投资者拥有更深入的行业理解和更强的风险承受力，或者认为地缘政治风险已被市场过度定价，从而形成投资机会。 特朗普政府的贸易和技术政策如何影响台湾在AI供应链中的地位？ - 鉴于特朗普总统在2025年的连任，其“美国优先”和对中国大陆的强硬贸易及技术限制政策将持续对全球供应链产生深远影响。对于台湾而言，这既是风险也是机遇。一方面，美国对半导体供应链的本土化要求可能增加对台积电在美国设厂的压力，但短期内台湾本土制造的不可替代性仍然存在。 - 另一方面，美国对中国大陆高端芯片的出口管制实际上进一步巩固了台湾作为全球唯一能够满足美国及其盟友高端芯片需求的地位。这种“去中国化”的供应链重构，反而可能强化了台湾在全球AI硬件供应中的战略重要性和议价能力，尽管这增加了地缘政治的复杂性。