FICO与FHFA达成协议，普惠性信用评分即将成为现实
新闻要点
联邦住房金融局（FHFA）主任威廉·普尔特宣布，FICO已同意发布拖延已久的FICO Score 10T历史数据，这为房利美和房地美（GSEs）实施更现代化、普惠的信用评分模型扫清了最终障碍。此次协议将使FICO Score 10T历史数据集广泛提供给市场参与者，预计在几周内送达贷款机构。 FHFA原计划在2025年第四季度逐步淘汰FICO Classic分数，并要求贷款机构同时采用FICO Score 10T和VantageScore 4.0。这些新模型将纳入趋势信用行为和额外数据（如租金、水电费和电信费支付记录），支持者认为这将扩大抵押贷款的信用可及性。尽管VantageScore 4.0数据已于2024年7月发布，但FICO数据的延迟曾是主要瓶颈。抵押贷款支持证券（MBS）投资者和第三方风险模型机构也将利用这些数据来测试信用评分表现、完善风险模型并确保监管合规。
背景介绍
美国的抵押贷款市场长期以来主要依赖FICO Classic信用评分模型来评估借款人的信用风险。然而，近年来，对提升信用评分模型的普惠性和现代化程度的需求日益增长，以更好地反映信用历史有限或非传统信用行为的借款人的真实风险。 联邦住房金融局（FHFA）作为房利美和房地美（GSEs）的监管机构，在2022年末批准了FICO Score 10T和VantageScore 4.0两种新模型的使用。这些模型旨在通过纳入趋势数据和租金、水电费等替代支付历史，扩大抵押贷款的普惠性。然而，FICO历史数据的发布因协议条款问题一直推迟，成为新模型全面实施的瓶颈。
深度 AI 洞察
FHFA推动新信用模型背后的深层战略动机是什么？ FHFA此举超越了简单的技术升级，蕴含多重战略目标： - 扩大普惠金融与社会公平： 在特朗普政府第二任期内，通过纳入替代数据源（如租金、水电费），FHFA旨在为更多此前信用记录不足的潜在购房者（尤其是少数族裔和低收入群体）打开抵押贷款大门，这既有社会公平考量，也可能提升房地产市场的整体参与度。 - 增强GSEs抗风险能力： 新模型能更全面、更细致地评估风险，尤其是在经济不确定时期，这有助于房利美和房地美更好地管理其担保的抵押贷款组合风险，避免重蹈2008年金融危机的覆辙。 - 刺激信用评分市场竞争： FHFA强制同时采用FICO 10T和VantageScore 4.0，旨在打破FICO长期以来的市场主导地位，鼓励VantageScore等竞争对手发展，从而可能降低信用评分服务的成本并促进创新。 双重评分模型（FICO 10T和VantageScore 4.0）的强制实施将如何重塑抵押贷款行业格局？ 这种双轨制将带来显著的结构性变化和潜在挑战： - FICO主导地位的渐进式削弱： 尽管FICO仍是市场领导者，但VantageScore获得GSEs的官方背书，将使其在获取市场份额方面拥有前所未有的机会，尤其是在新兴或信用历史较短的借款人领域。 - 贷款机构的运营复杂性与成本： 贷款机构需要同时管理、评估和报告两种不同的信用评分模型，这无疑会增加其技术系统升级、员工培训和合规的复杂性及成本，尤其是在过渡初期。 - 数据分析与风险评估的精细化： 投资者和风险模型机构将拥有更丰富、更精细的数据集来评估MBS的风险，这可能导致不同信用风险池的定价策略发生变化，促使更精准的风险分层。 对于抵押贷款支持证券（MBS）投资者和抵押贷款服务商，此次变革有哪些潜在的投资启示？ 投资者和行业参与者需警惕以下几点： - MBS风险特征的变化： 随着更多此前被排除在外的借款人进入市场，MBS池的整体信用风险构成可能会发生微妙变化。投资者需要密切关注新模型下贷款表现数据，并可能需要调整其风险模型和估值方法。 - 数据可用性与透明度提升： 历史FICO 10T数据的发布为投资者提供了更强的回溯测试能力，有助于更好地理解新模型下的贷款表现，从而提高MBS市场的透明度和投资者信心。 - 服务商的运营效率挑战： 抵押贷款服务商将面临巨大的运营挑战，需要升级系统以处理双重评分模型，并可能因新的借款人群体而调整服务策略，这可能短期内影响其盈利能力或需加大技术投入。 - 潜在的违约率波动： 尽管新模型旨在更准确评估风险，但任何引入新借款人群体的政策都可能在初期导致违约率出现不可预测的波动，MBS投资者应保持警惕。