慧与（HPE）CEO内里对季度业绩表示满意，尽管AI收入延迟，股价从财报后下跌中反弹
新闻要点
慧与（HPE）公布第四季度营收为96.8亿美元，同比增长14%，但未达分析师预期的99.4亿美元；调整后每股收益为62美分，超出预期的58美分。尽管营收不及预期，且服务器业务下滑5%至44.6亿美元，但首席执行官安东尼奥·内里表示满意，称营收缺口主要由AI交易转化延迟（部分受美国政府停摆和欧洲数据中心准备情况影响）所致。 公司重申了2026财年17%至22%的营收增长指引，但对2026财年第一季度给出了90亿至94亿美元的疲软指引，低于分析师预期的98.7亿美元，主要受成本上升、季节性因素和AI服务器交易时机影响。首席财务官玛丽·迈尔斯提到DRAM和NAND内存成本持续上涨，预计大部分将转嫁给客户。第四季度AI系统订单达到19亿美元，但主要AI收入转化预计将在2026财年下半年实现，原因在于主权客户订单的交付周期较长。网络业务营收达到28.1亿美元，表现亮眼，得益于7月完成的瞻博网络（Juniper Networks）收购，使慧与成为一家“以网络为中心”的公司。
背景介绍
慧与（HPE）作为一家全球性的IT企业，专注于服务器、存储、网络和软件服务。在2025财年第四季度，公司面临宏观经济逆风，包括全球供应链成本波动（如DRAM和NAND内存价格上涨）以及特定AI交易的复杂性，这些因素影响了其收入确认。 此次财报发布正值科技行业对人工智能（AI）基础设施需求激增之际，这为数据中心和企业级解决方案提供商带来了机遇与挑战。慧与近期通过收购瞻博网络，积极调整其战略重心，旨在增强其在网络解决方案市场的竞争力，并更好地满足客户对集成化IT基础设施的需求。
深度 AI 洞察
慧与AI收入延迟仅仅是“时机”问题，还是有更深层的原因？ - 慧与将其AI收入延迟归因于“独特交易”的转化以及美国政府停摆和欧洲数据中心准备就绪的问题。虽然这些因素确实可能导致短期波动，但投资者应警惕这是否也反映了AI项目部署的固有复杂性，特别是对于大型主权客户而言。这些项目的规模和定制化程度可能比传统IT支出更高，导致更长的销售周期和不确定的收入确认时间。这暗示AI领域的“收入可见性”可能长期低于市场预期，对依赖AI增长的公司构成持续挑战。 HPE对AI需求的“不平衡”预期以及“以网络为中心”的战略转型，对公司长期估值意味着什么？ - 慧与承认AI需求将“不平衡”，并预计大部分AI收入将在2026财年下半年实现，这表明AI投资回报周期较长且波动性大。同时，通过收购瞻博网络转型为“以网络为中心”的公司，慧与旨在利用AI时代数据传输和处理对网络带宽的巨大需求。如果慧与能成功整合并提供差异化的端到端网络解决方案，尤其是在边缘计算和混合云环境中，这将使其在AI基础设施价值链中占据更具防御性和更高利润的位置，从而可能提升长期估值。 考虑到持续的内存成本上涨和政府支出低于预期，慧与的盈利能力和未来增长前景如何？ - 首席财务官指出DRAM和NAND内存成本持续上涨，但预计大部分将转嫁给客户，这表明公司有能力管理成本压力，但可能会对客户关系和价格敏感性造成影响。服务器业务受到政府支出低于预期的影响，这可能与特朗普政府在特定领域的预算优先顺序有关。如果政府支出持续疲软，慧与将需要更多依赖商业客户和国际市场。强大的订单增长与营收之间的脱节，暗示未来潜在的强劲表现，但关键在于公司能否有效将这些订单转化为收入，同时应对成本和宏观经济的不确定性。