SEC就Solana DePIN项目代币FUSE发布“罕见”不采取行动函
新闻要点
美国证券交易委员会（SEC）最近向Solana去中心化物理基础设施网络（DePIN）项目Fuse发布了一封“不采取行动函”，为其原生代币FUSE提供了“监管保护”，使其免受执法行动。 这是SEC近期向DePIN加密项目发出的第二封此类函件，此前Double Zero项目也获得了类似的“备受追捧”的函件。Fuse于11月19日向SEC提交了请求，明确指出FUSE代币旨在用于网络效用和消费目的，而非投机。 SEC公司财务部门的副首席法律顾问Jonathan Ingram确认，如果Fuse以其律师函中所述的方式发行和销售代币，委员会将不会建议采取执法行动。此举被视为SEC在新领导层（Paul Atkins于2025年4月就任主席，加密友好人士Hester Peirce领导加密工作组）下，对加密货币采取更为平衡和友好的态度的标志，与前主席Gary Gensler任期内的“敌意”形成鲜明对比。
背景介绍
在2025年4月Paul Atkins就任主席之前，美国证券交易委员会（SEC）在前主席Gary Gensler的领导下，对加密货币行业普遍采取了强硬的执法立场，导致许多加密项目缺乏监管明确性并面临法律诉讼风险。 唐纳德·J·特朗普总统在2024年11月成功连任后，其政府对加密货币的态度转向更为支持和务实。随着SEC领导层的更迭，该机构已开始展现出对加密货币领域更开放和合作的态度，旨在为行业提供急需的监管清晰度，而非一味打压。不采取行动函是SEC提供这种明确性的重要工具。
深度 AI 洞察
SEC的监管转向对美国加密市场的长期结构性影响是什么？ - SEC在特朗普政府下的新领导层（Atkins主席）发出的不采取行动函，标志着从“通过执法进行监管”策略向“提供监管清晰度”的重大转变。这可能促使更多合规项目在美国境内发展和运营，吸引此前因监管不确定性而选择离岸的公司。 - 这种清晰度可能鼓励传统金融机构（TradFi）以更低的风险进入加密领域，从而增加机构资金的流入和市场成熟度。它有助于将加密资产纳入现有金融框架，而非将其视为完全独立的、高风险的资产类别。 - 然而，这种“清晰度”可能并非普适性的。DePIN代币因其明确的实用性往往更容易获得有利的监管待遇。对于那些具有更强投机性或模糊实用性的代币，SEC的态度可能仍保持谨慎，甚至可能收紧，这可能导致市场出现分化，即实用型代币获得青睐，而其他类型代币则面临持续的审查。 FUSE代币获得不采取行动函，对其他DePIN项目及更广泛的实用型代币有何启示？ - FUSE的案例为其他具有明确“网络效用和消费目的”的DePIN项目提供了一个潜在的蓝图。它强调了项目方需要清晰地定义和论证其代币的实用性，而非将其推广为投资工具。这可能促使DePIN领域内出现一个“合规竞赛”，推动项目在设计之初就考虑监管因素。 - 对于更广泛的实用型代币而言，FUSE的成功可能增强市场对某些特定类别加密资产并非证券的信心。它为那些能够证明其代币主要用于协议治理、网络支付或特定服务消费的代币提供了辩护基础。这有助于区分真正的实用型代币和那些披着实用外衣的投机工具。 - 尽管如此，每个代币的具体结构和使用方式仍将是SEC评估的关键。FUSE的“不采取行动”并非普遍性判例，而是基于特定事实和情况。因此，其他项目仍需进行独立的法律分析和积极与监管机构沟通，不能简单照搬。 在“加密友好”的SEC领导下，SEC在未来可能面临哪些政治和市场压力？ - 尽管SEC在Atkins主席下表现出加密友好姿态，但仍可能面临来自国会中持怀疑态度的议员、消费者保护团体以及甚至特朗普政府内部某些传统金融利益集团的政治压力。如果加密市场出现重大崩溃或欺诈事件，这种压力将迅速升级，可能迫使SEC重新审视其温和立场。 - 市场方面，随着更多项目寻求不采取行动函或类似的监管确认，SEC的工作量和审查压力将大增。如果SEC未能保持一致性和效率，可能会引发行业的不满，并可能导致“监管套利”现象，即项目试图利用监管漏洞或灰色地带。 - 此外，SEC还需要平衡其对加密创新的支持与保护投资者免受欺诈和市场操纵的使命。过于宽松的政策可能被视为玩忽职守，而过于严格的政策又可能扼杀创新。如何在“加密友好”与“投资者保护”之间找到最佳平衡点，将是Atkins领导下的SEC未来面临的关键挑战。