观点 | 特朗普不能兼得：低物价、股市繁荣、贸易平衡
新闻要点
文章指出，特朗普总统的经济目标——低物价、股市繁荣和贸易平衡——在结构上是相互矛盾的，美国在中短期内最多只能实现其中两个。近期，民主党在地方和州选举中取得胜利，其核心信息是“可负担性”，这促使特朗普总统强调共和党必须重新关注此问题。 为应对可负担性问题，特朗普提议推出50年期抵押贷款，并向非高收入美国人发放至少2000美元的支票。文章认为，这些支票若通过关税资助，将与特朗普自1980年代以来一直追求的贸易逆差平衡目标背道而驰。当前美国之所以能暂时维持这“不可能的三位一体”，是因为国际贸易体系和金融流动的失衡。
背景介绍
当前（2025年），唐纳德·J·特朗普是美国现任总统，他在2024年11月重新当选。文章讨论了他的经济议程及其与近期美国地方和州选举结果的关系。民主党在这些选举中取得了意想不到的成功，其竞选重点是解决民众生活成本的“可负担性”问题。 特朗普总统一直以来都将平衡贸易逆差视为其核心经济目标之一，并主张通过关税等措施来实现。同时，他也致力于维持强劲的股市表现，并承诺为美国消费者提供低廉的商品。
深度 AI 洞察
特朗普“不可能的三位一体”对美国经济和市场意味着什么？ - 特朗普同时追求低物价、股市繁荣和贸易平衡，这在经济学上构成了一个“不可能的三位一体”。若要实现其中两项，第三项通常会受到负面影响。 - 例如，通过关税平衡贸易逆差会推高进口商品价格，与低物价目标相悖。同时，增加的成本可能侵蚀企业利润，进而影响股市。 - 长期来看，这种政策冲突可能导致经济不稳定，例如通胀压力，或在追求低物价时牺牲贸易平衡，反之亦然，给投资者带来不确定性。 通过关税资助美国国内支出对全球贸易和投资流有何影响？ - 关税作为国内支出的资金来源，意味着贸易保护主义的深化。这可能导致全球供应链的进一步重组和“友岸外包”趋势。 - 跨国企业将面临更高的运营成本和不确定性，可能促使其调整生产基地和市场策略，影响直接投资流向。 - 其他国家可能采取报复性关税，引发贸易战升级，损害全球经济增长，并对依赖国际贸易的行业造成冲击。 鉴于特朗普的经济目标，投资者应如何评估美国资产的风险与机遇？ - 风险： 政策冲突可能导致宏观经济波动性增加，如通胀上升、美元汇率波动。关税政策可能损害出口导向型企业和依赖进口投入的行业利润率。股市可能面临因政策不确定性或企业盈利受损而出现的调整风险。 - 机遇： 如果国内消费刺激政策（如支票发放）能够有效提振内需，那么专注于美国国内市场的消费品和服务行业可能受益。部分受保护的国内产业可能因减少竞争而获得短期优势。此外，寻求对冲通胀的资产（如黄金或某些大宗商品）可能吸引投资者。