英伟达股价11月下跌，但吉恩·蒙斯特称H200在中国获批可能超速增长
新闻要点
尽管英伟达公司（NVIDIA）的股价本月大幅回调，但Deepwater Asset Management的吉恩·蒙斯特表示，美国芯片出口中国政策的潜在逆转，可能会显著提振该公司的前景。 据报道，唐纳德·特朗普政府正在考虑允许英伟达恢复向中国销售其高端H200 AI芯片。此举将标志着英伟达业务的重大转变，此前由于出口禁令收紧，该公司在中国的市场份额从95%暴跌至零。 蒙斯特估计，若H200获批，华尔街对英伟达的收入增长预期可能从49%提升至约72%。他指出，即使没有中国市场，分析师也可能低估了英伟达的核心动能，预计其仍能实现“60%以上”的增长。英伟达第三季度收入达570亿美元，同比增长70%，净利润318亿美元，远超竞争对手英特尔和AMD的总和，显示出“前所未有”的增长规模和速度。
背景介绍
自2022年以来，美国政府以国家安全为由，持续对向中国出口先进半导体（特别是用于人工智能的高性能芯片）实施严格管制。这些限制严重影响了英伟达等美国芯片制造商在华业务，导致其市场份额大幅下滑，迫使其开发符合出口规定的定制芯片。 英伟达首席执行官黄仁勋曾公开表示，出口禁令导致公司在中国市场的份额从95%降至零，并对该政策的有效性表示质疑。目前，由唐纳德·特朗普总统领导的美国政府正在审查这些限制，考虑是否允许英伟达恢复向中国销售H200 AI芯片。这一潜在的政策转变正值英伟达公布强劲财报之际，其第三季度收入和利润均实现显著增长，远超主要竞争对手。
深度 AI 洞察
特朗普政府为何考虑放宽对华芯片出口管制，尤其是在此前强调国家安全的情况下？其深层地缘政治和经济考量是什么？ - 这种政策审查可能反映出特朗普政府在平衡国家安全与美国科技企业经济利益之间的新策略。过度严格的禁令可能导致美国公司失去市场份额，反而刺激中国加速本土替代，长期看未必符合美国利益。 - 这也可能是贸易谈判中的一个筹码，通过对高科技产品出口的灵活姿态，寻求在其他关键领域（如知识产权、市场准入）获得对华谈判优势。 - 此外，美国可能认识到即便没有最先进的美国芯片，中国仍在大力发展本土AI能力，完全切断供应可能弊大于利，反而促使中国在芯片技术上实现完全自给自足，从而削弱美国在半导体领域的长期领先地位。 潜在的H200获批将如何重塑AI芯片的竞争格局，不仅是对英伟达，也包括其竞争对手和中国本土参与者？ - 英伟达： 将立即夺回在华失去的大部分高端AI芯片市场份额，显著提升营收增长预期，进一步巩固其在全球AI硬件领域的霸主地位。对中国市场的重新进入也将增强其全球供应链的韧性。 - 竞争对手（如AMD、英特尔）： 可能会面临更大的竞争压力。虽然他们也试图进入中国市场，但英伟达H200的回归将使其在性能和生态系统方面保持领先，挤压其他厂商的市场空间。 - 中国本土AI芯片厂商： 短期内可能面临巨大挑战。英伟达H200的性能优势将使其产品在短期内难以匹敌，可能减缓中国数据中心和AI企业对本土芯片的采购，但长期来看，这也可能刺激中国政府和企业加大对本土研发的投入，以实现真正的技术独立。 除了即时营收影响，如果政策逆转成真，对英伟达的全球市场地位及其与美国政府的关系将产生何种长期战略影响？ - 全球市场地位： 进一步强化英伟达的全球领导地位，尤其是在其关键增长市场之一的中国。这将使其在推动AI技术标准和生态系统发展方面拥有更大话语权，并可能吸引更多国际客户。 - 与美国政府的关系： 这次事件可能为美国政府与领先科技公司之间建立一种新的“动态平衡”模式奠定基础。英伟达将继续面临在不同地缘政治环境下，如何在商业利益与国家安全目标之间导航的挑战。这种政策的灵活性也可能为其他受出口管制影响的美国科技公司提供先例，但同时也意味着这些公司的未来营收增长将更加受到政治决策而非纯市场因素的影响。