高盛为美国投资者带来了坏消息……某种程度上。以下是您需要了解的。
新闻要点
高盛最近发布展望，预测标普500指数在未来十年内平均年化收益率仅为6.5%，远低于其长期平均水平10%。这一预期主要归因于美国股票的高估值（标普500的市盈率接近多年高点23），尤其是少数大型人工智能（AI）公司的估值泡沫，以及利率和企业税率在未来十年内不太可能像过去几十年那样大幅下降。 尽管前景不佳，但高盛并非劝退投资者，而是建议调整策略。报告指出，其他地区如日本、亚洲其他地区和新兴市场预计将表现更好，其未来十年的平均市场增长展望分别为8.2%、10.3%和10.9%。此外，高盛策略师认为美元被高估约15%，其回调可能每年为大多数外国股票增加约2个百分点的净增长。文章还推荐了阿里巴巴和MercadoLibre等外国ADR。 报告也强调股息在未来十年总回报中的重要性，建议关注可口可乐、辉瑞和默克等股息型股票，即使它们目前因“不必要的担忧”而估值偏低。默克预计其研发管线到2030年代中期每年可产生高达500亿美元的收入，有望取代其主要抗癌药物Keytruda。
背景介绍
当前，美国股市，特别是以标普500指数为代表的科技巨头，正经历着由人工智能（AI）热潮推动的显著估值扩张。市场对AI的乐观情绪导致少数大型科技公司的股价飙升，拉高了整体市场估值。与此同时，全球经济正处于一个关键时期，各国央行在经历了一段时期的激进加息后，正努力平衡通胀控制与经济增长。 在唐纳德·J·特朗普总统再次执政的背景下，其政府的经济政策，包括潜在的贸易保护主义措施和财政支出计划，可能会进一步影响美国企业利润、美元汇率以及国际贸易关系。地缘政治紧张局势和全球供应链的持续重塑也为投资环境增添了复杂性。高盛的这份报告正是在此背景下发布，旨在为投资者提供未来十年内如何应对这些宏观经济和市场结构性变化的策略性指导。
深度 AI 洞察
高盛此刻发布美国市场前景悲观论调的真正动机是什么？ - 这不仅仅是对当前市场状况的简单评估，更可能反映了高盛作为全球领先投行，在为客户重新配置资产和调整风险敞口方面所做的战略铺垫。通过强调美国市场的潜在回报下降和新兴市场的机会，高盛可能在引导资本流向其更具利润空间的国际业务或特定产品。 - 报告也可能暗示机构投资者对特朗普政府第二任期内潜在的宏观经济不确定性（如财政赤字扩大、贸易战升级）持谨慎态度，并试图通过前瞻性分析来管理客户预期，避免未来可能出现的失望。 特朗普政府的“美国优先”政策将如何影响高盛建议的全球多元化策略？ - 特朗普政府的政策可能进一步加剧全球贸易摩擦和供应链重组，这反而会强化高盛关于“非美市场表现更佳”的论点。如果美国与其他国家的贸易关系紧张，可能会促使企业将生产和投资转移到美国以外的地区，从而提升新兴市场和特定亚洲经济体的增长潜力。 - 此外，“美国优先”政策下美元作为避险资产的地位可能面临挑战，长期来看，如果全球经济重心向亚洲等地区倾斜，美元的相对高估可能会加速修正，进一步支持高盛关于美元贬值有利于外国资产的判断。 除了报告明确提及的股票外，投资者还应关注哪些“非显而易见”的投资机会来适应这一范式转变？ - 供应链韧性相关资产： 随着全球化逆转和地缘政治风险加剧，专注于建设区域化、多元化供应链的公司将受益。这可能包括特定工业自动化、物流或具备战略资源控制力的企业，无论其是否在美股上市。 - 主题性ETF与另类资产： 除了直接投资个股，专注于特定新兴市场（如印度、东南亚）、AI基础设施（非芯片本身）、可再生能源转型或水资源管理等长期结构性趋势的ETF，以及私募股权、基础设施基金等另类资产，可能会提供超越传统股票市场的回报。 - 价值和质量股的回归： 在一个回报预期降低、市场波动性可能增加的环境中，具有强大现金流、稳定盈利和低负债的价值和质量型公司，无论其是否派发高股息，都可能被市场重新评估并获得青睐。