汤姆·李推测加密市场低迷是因做市商受损
新闻要点
BitMine董事长兼Fundstrat联合创始人汤姆·李指出，近期加密货币市场的下行压力，包括10月10日高达200亿美元的清算事件，主要源于做市商资产负债表上的巨大亏空和流动性问题。 李认为，做市商因资本不足和交易者收入减少而陷入困境，被迫进一步缩减资产负债表以释放资本。这种“做市商受损”导致了持续的抛售压力，并可能使加密市场在未来几周内继续承压，直至流动性问题得到解决。 他将加密做市商的重要性比作“中央银行”，并参照2022年的经验，预测市场需要大约八周时间才能完全消化这一冲击，目前已进入第六周。
背景介绍
加密货币市场做市商在维持市场流动性和价格发现方面扮演着至关重要的角色，尤其是在波动性较高的加密资产领域。他们的功能类似传统金融市场的做市商，通过提供买卖报价来撮合交易，并从中赚取差价。 2025年10月10日，加密货币市场经历了一次剧烈的下跌，导致创纪录的200亿美元被清算，比特币从超过121,000美元跌至86,900美元。此次事件对许多市场参与者，特别是资本结构可能不够稳健的做市商，造成了显著的冲击。历史数据显示，加密市场在经历重大清算事件后，往往需要数周时间才能恢复，期间流动性可能持续紧张。
深度 AI 洞察
做市商的流动性问题对加密市场结构构成何种深层风险？ 做市商的流动性枯竭不仅仅是暂时的价格下跌，它揭示了加密市场核心基础设施的脆弱性。其深层风险包括： - 系统性风险加剧： 鉴于做市商在提供流动性方面的“中央银行”作用，其资产负债表受损可能引发连锁反应，导致更广泛的交易中断和价格暴跌，尤其是在缺乏传统监管安全网的背景下。 - 价格发现机制受损： 流动性不足使得价格波动性加剧，大型交易难以执行，并可能导致更频繁的“闪崩”事件，削弱投资者对市场效率和公平性的信心。 - 新资本流入受阻： 持续的流动性危机和高波动性会进一步吓退机构投资者和保守资本，减缓加密市场的成熟进程，并可能将市场推回散户主导的投机阶段。 除了汤姆·李提到的市场自愈周期，还有哪些外部因素可能加速或延缓加密市场的恢复？ 尽管市场自愈是关键，但外部宏观经济和监管环境的影响不容忽视： - 全球宏观经济政策： 随着特朗普政府进入第二任期，其对数字资产的监管立场及美联储的货币政策（例如利率走向）将对风险资产，包括加密货币的估值和流动性产生重大影响。若全球经济面临衰退风险，投资者对高风险资产的偏好将进一步降低。 - 监管框架的演变： 全球主要司法管辖区（如美国、欧盟）对加密货币的监管框架演变是关键。若出现更明确、更友好的监管政策，可能会吸引更多机构资金流入，从而改善市场流动性；反之，若监管趋严，则可能加剧不确定性。 - 技术创新与应用： 新的区块链技术突破或杀手级应用的出现，可能会重新点燃市场热情，吸引新的用户和资本，从而在一定程度上抵消流动性紧缩带来的负面影响。然而，这通常需要更长时间的周期。 投资者应如何评估并应对当前做市商困境带来的投资机会与风险？ 投资者应采取更为审慎和战略性的立场： - 风险控制优先： 在流动性受限和波动性加剧的环境下，严格控制仓位和分散投资至关重要。避免过度杠杆，并为可能的进一步下跌做好准备。 - 关注基本面与创新： 专注于有强大技术基础、明确应用场景和持续发展潜力的项目，而非纯粹的投机性资产。在市场低迷期，优质项目能够更好地抵御冲击并为长期增长奠定基础。 - 长期视角与耐心： 鉴于市场可能需要数周甚至数月才能完全消化做市商的流动性问题，短期投机面临更高风险。具有长期视角的投资者可以利用市场回调的机会，逐步建仓或增持看好的核心资产。 - 密切关注链上数据和市场情绪： 除了传统新闻，投资者应关注链上交易量、稳定币流入流出、交易所储备等数据，以获取更实时的市场健康状况信号。