摩根大通：若从股票指数中剔除，比特币巨头Strategy或损失数十亿美元
新闻要点
摩根大通在一份报告中指出，如果全球金融公司MSCI将比特币巨头Strategy（MSTR）从其股票指数中剔除，该公司可能面临28亿美元的资金流出；若其他指数也效仿，流出总额可能飙升至116亿美元。 MSTR的股价在过去一个月暴跌逾40%，这主要是由于市场担忧其可能被MSCI、纳斯达克100、罗素1000等主要指数剔除，而非仅仅是比特币价格下跌。摩根大通分析师强调，这种指数纳入曾使比特币间接渗透到零售和机构投资者投资组合中，而现在这种渗透可能逆转。 MSCI目前正在审议一项提案，考虑将那些主要业务为积累比特币或其他加密货币，且这些资产占其持股至少50%的公司剔除。该组织已宣布协商将持续到年底，并计划于2025年1月15日做出决定。
背景介绍
Strategy，前身为MicroStrategy，是一家以将大量比特币作为其主要储备资产而闻名的上市公司。这一独特的公司策略使其股票成为传统投资者获取比特币敞口的间接途径，包括那些受限于投资指数基金的投资者。 像MSCI这样的指数提供商根据特定标准纳入和剔除公司，这些标准的变化可能对公司股票的流动性和投资者基础产生深远影响。当前，比特币和更广泛的加密货币市场受到宏观经济因素（如利率前景和就业数据）及投资者情绪的显著影响，这些因素直接影响其价格，进而影响Strategy所持有的比特币价值和公司股价。
深度 AI 洞察
MSCI的潜在举动对传统金融与加密货币的融合意味着什么？ MSCI考虑剔除以加密货币作为主要资产的公司，这标志着传统金融（TradFi）市场对加密货币相关实体的分类正在收紧，而非全面接纳。这可能： - 在指数层面明确区分“技术或运营公司”与“纯粹的加密货币持有工具”。 - 迫使其他主要指数（如纳斯达克100和罗素1000）重新评估其纳入标准，从而可能放大资金流出效应。 - 设置一个先例，表明监管机构和指数提供商未来可能对加密货币敞口采取更严格的立场，尤其是在市场波动时期。 MSTR的“溢价交易”模式是否面临结构性风险？ MSTR曾因其比特币持有量享有可观溢价（mNAV达2.7），但目前已大幅下降至0.90，这表明市场对其作为比特币间接投资工具的吸引力正在减弱。这种模式面临结构性风险： - 指数剔除将消除大部分被动资金流和制度化需求，削弱其独特价值主张。 - 若投资者能够通过更直接、成本更低的途径（如现货比特币ETF）获取比特币敞口，MSTR的溢价将难以维持。 - 缺乏指数的流动性和资本市场准入将使其在未来股权或债务融资方面面临挑战，这对其依赖外部资本来扩大比特币持有量的策略构成威胁。 在特朗普政府第二任期内，加密货币市场的宏观经济逆风将如何演变？ 比特币价格的下跌与宏观经济焦虑和降息预期减弱相关，这在特朗普政府第二任期内可能会持续或加剧，尤其是在通胀持续或劳动力市场强劲的情况下： - 美联储可能在更长时间内维持高利率，这会增加数字资产的持有成本，并减少流动性。 - 特朗普政府可能倾向于维持强势美元政策，这对依赖风险偏好的加密货币构成压力。 - 尽管特朗普政府可能对加密货币采取相对开放的态度，但宏观经济逆风（如高利率、高通胀）的影响将是主导因素，可能抑制机构对高风险资产的投资兴趣。