家得宝首席执行官就住房需求发出警示，下调利润预期
新闻要点
家得宝（Home Depot）公布了2025财年第三季度业绩，销售额超出预期但每股收益未达预期，原因是消费者继续削减非必需的家居装修支出。公司股价因此下跌，反映出市场负面情绪。 首席执行官泰德·德克尔（Ted Decker）指出，业绩未达预期主要是由于第三季度缺乏暴风雨天气，导致某些品类压力大于预期。他还强调，尽管业务的潜在需求环比保持相对稳定，但预期的需求增长并未实现。管理层认为，消费者不确定性和住房市场的持续压力对家居装修需求造成了不成比例的影响。 公司下调了2025财年的GAAP和调整后每股收益指引，并略微上调了销售额预期，但仍低于分析师估计。家得宝预计GMS收购将为全年带来约20亿美元的增量销售额。展望反映了第三季度表现以及第四季度来自风暴活动减少、消费者不确定性、住房市场疲软和GMS整合的持续压力。在持续高利率和大型家居装修项目需求疲软的情况下，家得宝股价在2025年迄今已下跌约7.8%。
背景介绍
家得宝是全球领先的家居装修零售商，在北美拥有庞大的业务网络，截至季度末运营着2,356家零售店和1,200多家SRS（专业建筑材料分销商）门店。公司最近通过收购GMS公司来扩大其专业客户业务，以期在竞争激烈的市场中增强其市场份额和增长潜力。 在唐纳德·J·特朗普总统于2024年连任后，2025年的美国经济环境受到持续高利率的影响。美联储为应对通胀而采取的紧缩货币政策导致抵押贷款利率居高不下，这显著抑制了住房市场的活动和消费者的购买力。此外，特朗普政府的贸易政策，包括对进口商品征收的关税，也给家得宝带来了一定的成本压力，导致其部分产品价格适度上涨。这些宏观经济逆风，加上消费者对大型非必需支出持谨慎态度，构成了家得宝面临的挑战性运营背景。
深度 AI 洞察
在当前宏观环境下，家得宝表现疲软的核心驱动因素是什么，而不仅仅是天气等短期因素？ - 家得宝的业绩下滑远不止是“缺乏暴风雨”这一短期天气因素。其核心在于美国房地产市场因持续高利率而承压。在特朗普总统连任后的2025年，美联储可能继续维持较高利率以遏制通胀，导致抵押贷款成本居高不下，从而抑制了新房销售和现有房屋的翻新需求。消费者信心因此受损，大型、非必需的家居装修项目被推迟或取消，这直接影响了家得宝的客单价和交易量。 - 此外，特朗普政府的关税政策虽然旨在保护国内产业，但也可能增加进口商品成本，进而转嫁给消费者，进一步挤压消费者的可支配支出。这种结构性压力比周期性天气波动更具深远影响。 家得宝向专业客户（Pro Customer）市场扩张的战略，是否能在当前充满挑战的宏观环境中提供足够的缓冲？ - 家得宝通过收购GMS等公司积极扩张专业客户市场，旨在降低对周期性DIY消费者支出的依赖，转向相对更稳定的建筑和承包商需求。然而，即便“Pro”市场也并非完全免疫于宏观经济逆风。如果经济增长放缓或房地产市场持续低迷，新的商业项目和大型翻新工程也会随之减少。 - 尽管特朗普政府可能支持基础设施建设，但这通常是一个长期项目，短期内对家得宝的“Pro”业务提振有限。因此，尽管该战略方向正确，但其缓冲作用可能会被当前宏观经济的强大逆风所削弱，无法完全抵消DIY市场面临的压力。 家得宝的财报和展望对更广泛的零售和消费者非必需品板块有何启示？ - 作为家居装修领域的先行指标，家得宝的谨慎展望为整个消费者非必需品板块敲响了警钟。其销售额增长放缓、利润预期下调以及管理层对消费者不确定性的强调，表明消费者支出普遍收紧，尤其是在高价位、可推迟的商品和服务方面。 - 这预示着其他依赖消费者可支配收入的零售商和品牌也将面临类似的挑战，可能导致利润率受压、库存积压和促销活动增加。投资者应警惕那些负债率高、对消费者信心敏感且缺乏差异化竞争优势的非必需品公司。在当前环境下，防御性更强的消费必需品和具有稳定现金流的公司可能更受青睐。