市场拓宽成为2026年顾问关注的关键问题
新闻要点
本文指出，进入2026年，投资者面临的核心问题是市场表现能否最终超越过去三年主导回报的少数几家超大市值科技公司。SS&C Alps Advisors基金销售和策略主管Paul Baiocchi强调，“七巨头”对总回报的贡献已远超市场中其他493家公司，关键在于小盘股、发达市场（除美国）股票和新兴市场是否会开始贡献回报。 鉴于标普500指数科技权重已超过30%，且科技、通信服务和可选消费板块合计占比超过50%，Baiocchi认为投资者有必要评估风险。他推荐Alps Electrification Infrastructure ETF (ELFY) 以布局市场拓宽趋势，该基金侧重于公用事业、材料和能源基础设施等被市值加权指数低配的“无聊板块”。 在固定收益方面，Baiocchi认为Alps Smith Core Plus Bond ETF (SMTH) 是2026年的关键持仓，预计随着利率下降，投资者将从现金转向寻求新的收益来源。此外，他还在关注ETF份额类别结构如何转化为实际发行和交易，以及私募市场策略（如私募信贷和私募股权）是否会持续以ETF形式进入市场，尽管目前投资者对现有产品的兴趣尚未达到预期。
背景介绍
在2025年，美国股市，特别是标普500指数，已连续三年实现20%以上的强劲回报。然而，这种增长高度集中于少数几家超大市值科技公司（通常被称为“七巨头”），导致市场广度不足和指数权重过度集中于科技、通信服务和可选消费等少数行业。 这种集中度引发了市场对未来可持续性和潜在风险的担忧，促使投资者和顾问在2026年寻求更广泛的投资机会和分散风险的策略。同时，市场正预期美联储可能在未来一年内降息，这将促使投资者从现金转向收益更高的固定收益产品和其他资产类别。
深度 AI 洞察
当前市场集中度背后的真实驱动力是什么？ - 过去三年（2023-2025年）“七巨头”的超额表现，并非仅仅是科技创新的自然结果，更深层次反映了全球经济在后疫情时代的不确定性中，投资者对确定性增长和现金流的追逐。 - 此外，人工智能等颠覆性技术的爆发式增长，使得这些公司在预期收益和市场叙事上占据绝对优势，吸引了大量的被动和主动资金流入，形成自我强化的循环。 - 在唐纳德·特朗普总统任期内，其政府可能延续的放松监管和强调美国科技领先的政策导向，也间接为这些巨头创造了有利的营商环境和市场信心。 市场拓宽的真实可能性和触发因素有哪些？ - 市场广度拓宽的关键在于风险偏好的结构性转变，而不仅仅是简单的轮动。这需要宏观经济环境的实质性改善，特别是通胀得到有效控制且经济增长前景明朗化，才能让投资者敢于转向周期性更强、市值更小的公司。 - 美联储预期的降息周期若能顺利开启，将降低资金成本，理论上有利于小盘股和成长型公司，但实际效果取决于降息的原因（是经济健康软着陆还是衰退信号）。 - 全球供应链的进一步重塑和地缘政治的稳定，可能带来新兴市场和发达市场（除美国）股票的重新估值机会，这与特朗普政府“美国优先”政策可能带来的贸易摩擦存在内在张力。 ETF产品在市场拓宽和固定收益策略中扮演什么角色？ - ETF作为投资工具，其设计能够精准捕捉特定主题（如电气化基础设施）和不同风险收益特征的固定收益策略，为投资者提供了灵活的工具来应对市场变化。 - 然而，文中提到的私募市场策略（如私募信贷和私募股权）进入ETF领域初期兴趣不足，这表明投资者在追求流动性和透明度的同时，对于非传统资产的ETF化仍持谨慎态度，可能担忧流动性错配、估值复杂性以及费用结构等问题。 - 这也暗示，在市场寻求广度而非深度集中的背景下，投资者可能更倾向于那些久经考验、透明度高且流动性强的传统ETF结构，而非新颖但未经充分验证的私募产品ETF。