美国新加密法案如何最终界定商品和证券
新闻要点
美国加密货币行业长期以来一直受到数字资产是证券还是商品的监管模糊性的困扰。参议院农业委员会提出的一项两党合作的法案草案旨在通过建立明确的联邦界定来解决这一问题。 该提案引入了“数字商品”的概念，比特币和以太坊等资产将被归类为数字商品，并由商品期货交易委员会（CFTC）监管。不符合此分类的代币，例如许多实用型和治理型代币，将继续受证券交易委员会（SEC）的监督。 法案提议监管权力将发生重大转变，扩大CFTC在数字商品直接交易市场、相关实体注册和规则制定方面的权力。这一举措旨在摆脱SEC以执法为中心的方式，提供一个更结构化和可预测的监管环境。此外，该法案还对加密货币交易所提出了运营和风险管理要求，包括资金分离、上市完整性标准和加强消费者保护，以期减少欺诈和破产。
背景介绍
自加密货币诞生以来，美国一直面临着数字资产是证券还是商品的监管难题，这阻碍了机构的采用，并引发了法律纠纷。当前，SEC主要通过执法行动来界定加密资产，但这种做法缺乏明确性和一致性。 2019年，Facebook推出Libra项目（后更名为Diem）时，引发了全球监管机构的强烈反弹，担心私人公司可能创造全球货币，这成为全球稳定币监管的一个转折点，该项目最终于2022年关闭。早在2014年，美国国税局就将比特币归类为“财产”用于税收目的，使得每次交易都可能触发资本利得事件，这讽刺性地成为了最早的加密监管形式之一。欧盟于2023年通过的《加密资产市场（MiCA）框架》则成为了全球首个主要的加密规则手册，促使许多加密企业转向欧洲寻求监管明确性。
深度 AI 洞察
该法案的核心驱动力是否仅仅是为加密市场提供“明确性”？ 该法案表面上旨在提供监管明确性，但其深层驱动力可能包括： - 巩固美国在数字资产领域的全球领导地位： 鉴于欧盟MiCA框架的成功，美国正寻求通过建立结构化监管来吸引更多加密创新和投资，避免人才和资本外流。 - 削弱SEC在加密领域的权力，限制其“通过执法进行监管”的方式： 这反映了国会和业界对SEC现有策略的不满，特别是其对数字资产的广泛管辖权主张。将比特币和以太坊等主要资产明确划归CFTC管辖，是对SEC权力的一种制衡。 - 迎合大型传统金融机构的需求： 明确的商品分类能显著降低银行、基金和托管机构进入加密市场的合规风险，从而促进传统金融资本大规模流入，这符合特朗普政府“美国优先”的经济增长议程。 监管权力的转移对SEC和CFTC各自的长期战略意味着什么？ - CFTC的崛起： 这标志着CFTC在传统商品衍生品市场之外，开始承担对数字资产现货市场的重大监管职责，可能使其成为未来数字经济监管的关键参与者。这将需要CFTC大幅扩充资源、专业知识和人员，并可能改变其在华盛顿的整体影响力。 - SEC的战略调整： SEC将从广撒网式的加密监管中后撤，专注于更明确的“数字证券”范畴，即那些表现出投资合同特征的代币。这可能迫使SEC更加精细化其审查标准，并可能集中资源打击真正的欺诈和未经注册的证券发行，提升其执法的针对性和效率，但也可能被视为其在加密领域影响力的相对下降。 - “数字商品”的定义对DeFi项目的未来发展有何潜在影响？ - DeFi项目面临更严格的审查： 如果一个DeFi项目发行治理代币或混合代币，且这些代币不符合“数字商品”的去中心化标准，它们很可能被SEC归类为证券。这意味着DeFi项目将面临更繁重的披露要求、注册义务和合规成本，这可能会抑制小型或新兴DeFi项目的创新。 - 推动DeFi项目向更彻底的去中心化发展： 为了避免SEC的严格监管，DeFi项目可能会被激励设计出更加去中心化的结构，减少中心化中介，并确保代币的功能性而非投资性。这可能加速真正的去中心化创新，但也可能导致一些项目为了合规而牺牲某些效率或功能性。 - 市场两极分化加剧： 明确的监管框架将导致加密市场进一步分化，一部分高度去中心化的“数字商品”会获得机构青睐，享受更广阔的流动性和衍生品市场；而另一部分被视为证券的DeFi代币则可能面临流动性收缩和更高的进入门槛，甚至可能促使部分DeFi项目离开美国市场寻求更宽松的监管环境。