摩根士丹利预测2026年中国股市温和上涨，此前强劲涨势趋于平缓
新闻要点
摩根士丹利预计，2026年中国股市将实现温和上涨，延续2025年的强劲势头，尽管涨势近期有所放缓。 该投行分析师团队报告指出，MSCI中国指数到2026年底可能达到90点，较当前水平上涨3.4%；恒生指数目标为27,500点，上涨3.5%；沪深300指数目标为4,840点，上涨4.6%。分析师认为，这反映了市场动能将持续而非出现显著新高。 摩根士丹利是首家对2026年中国股市表现做出预测的华尔街机构。报告称，2025年中国大陆和香港股市在国家干预、中美紧张关系缓解和科技进步的提振下，扭转了多年的跌势，表现出乎投资者意料。预计2026年中国企业利润将增长6%，2027年有望加速至10%，因中国经济预计在2026年下半年逆转通缩趋势。 报告建议投资者在2026年采取自下而上、关注个股的策略，例如投资符合国家五年计划中科技自给自足目标的创新型科技公司，以及能抵御市场波动的高股息股票。
背景介绍
2025年，中国股市在经历多年下滑后实现反弹，表现出乎市场预期。这一反弹主要受到中国政府干预、中美紧张关系（尤其是关税问题）的初步缓解以及中国在科技领域取得进展的支撑。尽管市场情绪有所提振，但中国经济目前仍面临通缩压力，企业盈利增长受到一定影响。 摩根士丹利作为全球领先的投资银行，其对中国市场的展望备受关注。此次发布2026年预测，为投资者在牛市放缓迹象显现后重新校准投资策略提供了初步指引。
深度 AI 洞察
特朗普政府下“中美紧张关系缓解”的真实驱动因素是什么，其可持续性如何？ - 摩根士丹利提及的“中美紧张关系缓解”可能更多是战术性的，而非根本性的转变。在特朗普总统连任后，其对华政策的核心仍将是“美国优先”和贸易保护主义。 - 缓解可能源于中国为稳定经济增长而采取的积极外交姿态，以及美国在特定领域（如供应链稳定或通胀控制）对合作的需求。然而，结构性竞争，尤其是在科技和地缘政治领域，仍将是长期主题。 - 投资者应警惕此类“缓解”的脆弱性，任何突发事件或政治言论都可能迅速逆转市场情绪。对中国科技公司的制裁和限制依然是潜在风险，可能随时升级。 在预期市场温和上涨的背景下，摩根士丹利建议的“自下而上、科技自给自足和高股息”策略蕴含哪些隐含风险与机遇？ - 机遇： 聚焦“科技自给自足”领域，符合中国国家战略，有望获得政策支持、研发投入和市场优先权，从而实现超额增长。高股息股票在市场波动或增长放缓时提供稳定收益，降低整体投资组合风险。 - 风险： 过于依赖政策驱动的“科技自给自足”可能面临效率低下、国际市场准入受限以及技术瓶颈突破不及预期的风险。高股息股票可能暗示公司增长前景有限，或其现金流稳定性受到宏观经济压力的考验。自下而上策略要求极高的选股能力，在整体市场动能减弱时，个股表现分化将加剧。 如果通缩压力持续时间超出预期，或者经济复苏弱于预期，对中国企业盈利和估值会产生什么影响？ - 如果通缩压力持续，企业将面临更低的定价能力和利润率收缩，这将直接抑制盈利增长，甚至可能导致部分行业盈利下滑。摩根士丹利预测的6%利润增长可能无法实现。 - 持续通缩还会增加实际债务负担，对房地产和地方政府债务构成进一步压力，可能引发金融风险，从而抑制投资和消费。 - 在这种情况下，市场估值将面临下行压力，尽管报告提及“联邦储备委员会降息预期”可能提供支撑，但若企业盈利前景恶化，市盈率将难以维持当前水平。投资者将更倾向于现金流充裕、负债率低、具有定价权的企业。