这项指标表明比特币被低估70%——现在值得购买吗？
新闻要点
传统估值方法不适用于比特币，但一些创新方法可以评估其价值。其中一个模型——Capriole Investments创建的基于能源成本的模型——表明比特币目前被低估约70%。该模型认为，根据挖矿所需的大量能源费用，比特币的公允价值应在175,400美元左右。 历史上，比特币价格与能源成本估值之间的偏差通常会在18个月内解决。该模型通过激励机制将能源输入与价格联系起来，即挖矿难度会根据网络参与者的数量进行自我调整，从而影响每个比特币的能源成本。若价格低于矿工盈亏平衡点，算力下降，能源价值随之降低；若价格上涨，更多矿工加入，总能源消耗随之上升。 尽管存在其他估值模型和假设差异的警告，作者认为比特币当前值得购买。长期来看，减半事件会减少新发行量，进一步收紧供应，使得相同的增量需求能对价格产生更大影响。对于长期投资者而言，通过美元成本平均法（DCA）并逢低加仓是积累比特币的有效策略。
背景介绍
比特币是一种去中心化的加密货币，其创建和交易不依赖于中央银行或单一管理员。比特币通过“挖矿”过程产生，矿工使用专门的硬件和大量电力来解决复杂的计算问题，从而验证交易并添加到区块链中，并获得新发行的比特币作为奖励。 比特币的供应量上限为2100万枚，并通过大约每四年发生一次的“减半”事件来控制新币的发行速度。减半会将矿工通过区块奖励获得的新比特币数量减半，从而降低新供应的流入速度，这通常被视为对未来价格具有积极影响的事件。 对加密资产进行估值是一个挑战，因为它们缺乏传统资产（如股票）的现金流或资产负债表。这促使分析师开发替代性的估值模型，例如基于生产成本或网络活动的方法。
深度 AI 洞察
比特币的能源成本估值模型在多大程度上能够反映其“真实”内在价值，尤其是在其被视为一种投机资产的情况下？ 该模型提供了一个基于生产成本的锚定点，类似于商品估值，这在一定程度上提供了量化基础。 然而，比特币的价格历史表明，市场情绪、宏观经济环境和机构采纳度等外部因素往往比单纯的生产成本更能主导短期甚至中期价格走势。 作为一种数字稀缺商品，其内在价值不仅取决于生产成本，更取决于其作为价值储存手段、交易媒介和去中心化网络资产的效用和市场接受度，这些效用并非完全由能源消耗决定。 如果能源成本模型指示的“公允价值”被市场广泛接受，这对比特币作为资产类别的长期稳定性意味着什么？ 如果市场开始更多地将比特币价格与可量化的能源成本挂钩，可能会降低其波动性，使其更接近传统商品属性，从而提升其作为稳定价值储存的吸引力。 这可能吸引更广泛的机构投资者，他们偏好基于基本面的估值框架，而非纯粹的投机泡沫，从而促进比特币的成熟。 然而，它也可能引入新的风险，例如能源价格波动、挖矿技术效率突破或全球监管政策对能源消耗的限制，这些都可能直接影响其“内在价值”并引发市场反应。 除了减半事件，还有哪些未在文章中重点提及的宏观或技术因素，可能在未来12-24个月内对能源成本与比特币价格的趋同产生显著影响？ 全球能源政策的重大转变，例如对碳排放的严格限制或对可再生能源的大规模补贴，将直接影响挖矿成本和地理分布，进而影响能源成本估值。 挖矿技术（ASIC芯片）的突破性进展，大幅提高能效比，可能会在短期内降低每个比特币的生产成本，从而可能导致价格与估值出现新的脱节。 各国央行数字货币（CBDC）的推出和推广，可能在一定程度上影响加密货币的竞争格局，从而间接影响市场对包括比特币在内的数字资产的整体需求和估值锚点。