标普500指数可能出现自大衰退以来从未有过的走势，之后或将急剧下跌
新闻要点
标普500指数正经历自2008年大衰退以来最糟糕的11月表现，迄今已下跌超过1.2%，打破了该月通常作为美国股市最佳月份的历史趋势。这一表现源于对经济和股市估值的持续担忧。 投资者担忧美联储不会在12月降息，尽管期货市场此前曾预期降息几率为100%。美国总统特朗普政府的关税政策被认为推高了物价，高盛预计到2025年底美国公司和消费者将承担77%的关税成本，消费者将承担超过50%。经济学家普遍预测，到明年年中通胀将保持在3%以上，远高于美联储2%的目标。 历史数据显示，目前标普500指数的远期市盈率超过23倍，这在过去25年中只发生过一次，即2020年疫情期间，随后市场下跌了25%并进入熊市。消费者信心指数也降至历史第二低位，预示着经济可能进一步走弱，特朗普政府的贸易政策被指加剧了通胀和商业不确定性，可能导致熊市。
背景介绍
当前，标普500指数正经历自2008年大衰退以来最糟糕的11月表现。历史上，11月通常是美国股市表现最佳的月份，自1980年以来平均上涨2.2%。 美联储的目标是将通胀率维持在2%左右。然而，目前通胀率持续高于3%，使得市场对美联储在12月降息的预期大幅下降。美国总统唐纳德·特朗普政府的贸易政策，特别是其征收的关税，被认为推高了美国进口商品的平均税率至1930年代以来的最高水平。
深度 AI 洞察
特朗普政府关税政策的经济影响是否被市场充分定价？ - 尽管此前政府宣称关税主要由外国出口商承担，但高盛的估算和政府“回溯”某些关税的行动，暗示美国消费者和企业才是主要承担者。市场可能尚未完全消化这一转变对企业盈利能力和消费者可支配收入的长期结构性影响。 - 关税导致的价格压力和商业不确定性，已体现在招聘放缓和裁员增加上，这不仅是短期的经济波动，更是对美国经济竞争力底层的侵蚀，可能削弱未来增长潜力。 当前市场高估值与经济疲软的矛盾如何解决，投资者应关注哪些信号？ - 标普500指数远期市盈率超过23倍，历史上仅在2020年疫情初期出现过，随后市场进入熊市。这表明在经济基本面承压时，高估值本身就是脆弱性。 - 投资者应密切关注企业盈利报告中成本上升（受关税和通胀影响）和需求疲软的迹象，以及消费者信心指数是否持续恶化。此外，美联储若因通胀顽固而发出更鹰派的信号，将是确认市场转向熊市的关键催化剂。 美联储在通胀与经济增长之间面临的困境，对资产配置有何深层含义？ - 美联储在通胀持续高于目标且经济增长放缓的背景下，面临降息与否的两难。若不降息，高利率将进一步抑制经济活动；若降息以支持增长，则可能加剧通胀，形成恶性循环。 - 在此环境下，传统的风险资产（如成长型股票）可能面临更大压力，而防御性资产（如某些必需消费品、高质量债券）或能提供相对避险。投资者应降低对市场整体性反弹的预期，转而寻求具有强大定价能力和稳定现金流的公司，并保持充足的现金头寸以应对潜在的市场调整。