美国基金对中国持谨慎态度，橡树资本和阿帕卢萨调整头寸
新闻要点
根据最新提交给美国证券交易委员会的13F文件，2025年第三季度，美国主要基金经理对中国市场保持谨慎。橡树资本管理公司对中国公司的股票和可转换债券进行了重新平衡，而亿万富翁投资者大卫·泰珀创立的阿帕卢萨基金也进行了选择性调整。 橡树资本完全出售了其持有的中国在线房地产平台贝壳找房（KE Holdings）的150万股股份。该基金还减持了阿里巴巴集团控股和华住集团发行的可转换债券。 与此同时，橡树资本增持了在线招聘服务提供商看准（Kanzhun）的股份，并大幅增加了电动汽车制造商理想汽车（Li Auto）、电商公司京东（JD.com）以及在线旅行预订平台携程（Trip.com）的可转换债券持仓。阿帕卢萨基金则将其在百度（Baidu）的持股增加了42万股。
背景介绍
这篇新闻报道了美国主要基金经理在2025年第三季度对中国资产的投资策略调整。信息来源于机构投资者向美国证券交易委员会提交的13F文件，这些文件披露了其季度持仓情况，是了解大型基金投资动向的重要窗口。 橡树资本管理公司由著名投资者霍华德·马克斯创立，以其价值投资和周期性投资策略闻名。阿帕卢萨基金则由大卫·泰珀创立，专注于宏观经济趋势和事件驱动型投资。在唐纳德·特朗普总统（2024年连任）领导下的美国，中美关系持续面临复杂挑战，包括贸易摩擦、技术限制和地缘政治竞争，这使得美国投资者在评估中国市场风险时更加谨慎。
深度 AI 洞察
美资基金的中国投资策略揭示了哪些深层信号？ - 橡树资本和阿帕卢萨并非全面撤离中国，而是采取了高度选择性的策略，这表明尽管存在地缘政治和宏观经济逆风，但部分中国资产仍被视为具有吸引力。 - 减持房地产（贝壳找房）和酒店（华住集团）可能反映了对中国传统经济部门持续压力和消费者信心复苏不确定性的担忧。 - 增持在线招聘（看准）、电动汽车（理想汽车）、电商（京东）和在线旅游（携程）则指向了中国数字经济、新能源汽车和国内消费升级等结构性增长主题的韧性。 这种“精挑细选”的投资模式对中国市场的未来走势有何启示？ - 未来中国市场将更加分化，投资者需要深入挖掘具体行业和公司，而非盲目投资。具有强大技术壁垒、清晰增长路径和符合国家战略方向的公司将更受青睐。 - 外部资金的流入将更具战略性和目的性，可能集中于与“新质生产力”和自主创新相关的领域，这与特朗普政府对华科技竞争的背景形成对比，但却凸显了这些领域的潜在价值。 - 这种模式也可能加剧市场内部的“K型”分化，即少数优质成长股表现强劲，而传统行业或受政策/地缘政治影响较大的公司则承压。 考虑到唐纳德·特朗普总统在2024年连任，这种投资行为是否预示着中美资本市场博弈的新阶段？ - 是的，它可能预示着一个新阶段。在特朗普政府的持续施压下，美资基金对中国投资的风险评估将更加精细化，他们将寻找那些能够规避或适应中美摩擦影响的中国标的。 - 这种投资决策反映了基金经理在政治不确定性与商业机会之间寻求平衡的努力。他们不再仅关注宏观叙事，而是转向微观层面的企业基本面和创新能力。 - 这也可能促使中国企业在融资和业务发展上更加注重自主性和内生增长，以减少对外部环境波动的依赖，从而进一步推动中国资本市场的独立性和成熟。