政府重新开放，AI 股因供应紧缩担忧而下跌：本周市场回顾
新闻要点
美国政府在经历史上最长的停摆后重新开放，但关键经济数据（如10月份就业和通胀数据）因停摆期间缺乏数据收集而可能受到永久性损害，这使得美联储在12月政策会议前处于谨慎立场。 市场对降息25个基点或维持利率不变的预期目前各占一半。 华尔街方面，道琼斯工业平均指数周三创下新高后，周四势头急剧逆转，人工智能（AI）股票领跌科技股抛售，原因是投资者对供应侧限制的担忧日益加剧。AI云基础设施公司CoreWeave Inc.第三季度业绩不及预期，管理层警告基础设施交付延迟，称其平台需求远超新容量的建设和部署能力，引发了“积压悖论”的担忧，即史无前例的需求与不确定的交付时间。 CoreWeave股价本周下跌25%，此前曾上涨240%。与此同时，与国内需求和实体经济活动相关的行业，包括医疗保健和汽车，显示出相对强势，消费者支出乐观情绪在政府重新开放后反弹。礼来公司（Eli Lilly Co.）和通用汽车公司（General Motors Co.）是过去一个月涨幅最大的股票，均上涨约25%。通用汽车股价周四达到近73美元的历史新高，今年迄今已上涨33%，远超标普500指数的14%和纳斯达克100指数的18%涨幅。
背景介绍
美国政府在2025年经历了史上最长的停摆，导致部分联邦机构关闭，经济数据收集中断。这一事件对市场信心和美联储的决策路径产生了直接影响，因为美联储在制定货币政策时严重依赖准确的经济数据。 在停摆之前，市场已经对美联储何时开始降息存在分歧，而AI股票在2024年和2025年初经历了显著的上涨，许多投资者担心其估值过高。与此同时，以唐纳德·J·特朗普总统为首的本届美国政府正在努力平衡经济增长与通胀控制。
深度 AI 洞察
AI领域“积压悖论”的深层投资含义是什么？ - 这表明AI基础设施领域存在结构性瓶颈，限制了AI模型和应用的大规模部署，而非简单的暂时性供应短缺。 - 投资者可能需要重新评估AI软件和模型开发公司的估值，因为其增长潜力可能受限于底层硬件和算力基础设施的可用性。 - 资本流向可能从纯粹的AI软件/服务公司转向那些能够解决基础设施瓶颈、提供关键硬件或云算力解决方案的公司。 关键经济数据受损将如何影响美联储的政策路径和市场预期？ - 数据缺失和不确定性将增加美联储在制定货币政策时的挑战，可能导致其采取更为谨慎或延迟的降息策略。 - 美联储可能更依赖前瞻性指引和定性评估，而非量化数据，这会增加市场解读政策意图的难度。 - 市场波动性可能因此加剧，投资者将难以预测利率走向，从而影响各类资产的定价。 在科技股波动加剧的背景下，实体经济板块（如汽车和医疗保健）的相对强势是否可持续？ - 这些板块的韧性反映了在不确定时期资金流向价值型和防御型资产的趋势，以及消费者信心在政府重新开放后的暂时性反弹。 - 这种趋势的持续性取决于消费者支出的长期韧性、通胀的演变以及美联储未来利率政策的稳定性。 - 如果AI领域的结构性问题持续存在，且宏观经济数据保持模糊，资金从高增长科技股向盈利稳定、估值合理的实体经济板块的轮动可能会成为更长期的主题。