甲骨文债券因AI投资引发投资者担忧而遭到抛售
新闻要点
甲骨文的债券近期受到冲击，此前有报道称该云和人工智能服务提供商计划再增加380亿美元的债务，以资助其AI基础设施建设。此举加剧了投资者对该公司已高达1040亿美元总债务的担忧。 目前，甲骨文用于建设AI和云基础设施的支出已超过其运营收入，寄希望于通过与OpenAI等初创公司的未来合同实现盈利。有分析师指出，许多大型科技公司在维持股票回购计划的同时投入资本支出，并为此借贷。市场参与者观察到，甲骨文2033年到期债券的收益率在过去两周内上涨了超过3个基点，而2032年到期债券的收益率在一周内上涨了近2个基点，表明存在抛售压力。 尽管一些市场专家，如Chilton Trust的首席投资官Tim Horan，认为这仅是“暂时的挫折”，不预示着债券市场的泡沫破裂，但“大空头”投资者Michael Burry则提出，这些公司可能通过延长折旧期来平滑利润，未来几年可能低估折旧达1760亿美元。Morningstar的首席股票策略师Michael Field也指出，数据中心折旧期可能很快缩短至三到四年，要求公司必须在此期间内产生巨额收入以覆盖基础设施成本。
背景介绍
甲骨文公司已是全球领先的云服务和软件公司，近年来大力投资于其云基础设施和人工智能（AI）能力。公司目前背负约1040亿美元的总债务，其中包括180亿美元的债券，其策略是押注AI未来合同将带来可观利润，以覆盖其当前的巨额资本支出，尽管目前其支出已超过运营收入。 此背景下，大型科技公司普遍面临着平衡高额资本支出（特别是AI领域）与股东回报（如股票回购）的压力。为实现这一平衡，许多公司选择通过借贷来筹集资金。关于资产折旧会计处理的讨论也变得尤为重要，特别是在技术快速迭代的AI领域，如数据中心等资产的实际经济寿命可能远低于传统预期。 值得注意的是，知名投资者Michael Burry，以其在2008年成功预测美国房地产市场崩盘而闻名，他曾对科技公司通过延长折旧期来粉饰财务报表表示担忧。
深度 AI 洞察
Q: 在当前特朗普政府的“美国优先”经济政策以及全球对技术主导权竞争加剧的背景下，甲骨文等科技巨头激进的举债投资AI，是否预示着更深层次的国家或企业战略博弈？ - 甲骨文的巨额AI投资，尤其是在与OpenAI等初创公司的合作上，可能不仅是纯粹的商业决策，也反映出美国在AI领域的国家战略需求，即通过私营部门的快速扩张来巩固其在全球AI竞赛中的领先地位。 - 这种激进的举债模式，可以被视为一种“先发制人”的资本部署，旨在快速建立竞争壁垒，阻碍其他国家或地区（尤其是大中华区）在AI基础设施和应用层面的追赶。 - 此外，特朗普政府对技术创新和美国企业竞争力的强调，可能在某种程度上为这种高风险、高回报的借贷策略提供了默许甚至隐性鼓励，因为其短期内有助于提振经济叙事和国家技术实力。 Q: Michael Burry对AI公司通过延长折旧期来平滑利润的担忧，对投资者评估科技股的真实价值有何深远影响？ - 如果Burry的担忧属实，即科技公司普遍低估折旧，那么其报告的利润可能被系统性地高估，导致市盈率等估值指标看起来更具吸引力，从而误导投资者。 - 这将迫使投资者对科技公司的财务报表进行更深入的“法务会计”分析，关注现金流而非仅仅是报告利润，以评估其真实的盈利能力和资本密集度。 - 长期来看，一旦市场认识到折旧的真实速度，可能会引发对整个AI基础设施资产价值的重新评估，尤其是在技术迭代极快的背景下，这可能导致资产减值和利润大幅下调的风险。 Q: 鉴于AI技术快速发展的本质，数据中心等基础设施的折旧期可能缩短至三到四年，这对甲骨文这类重资产投入的AI公司意味着什么？ - 这意味着甲骨文必须在极短的时间内从其AI基础设施投资中产生巨大的收入和现金流，以覆盖其高昂的建设成本和快速的折旧。 - 公司的盈利能力将高度依赖于AI合同的快速签署、执行效率以及客户对AI服务的持续需求。任何市场需求放缓或技术路线错误都可能迅速导致大量资产搁浅或价值大幅缩水。 - 这种高风险、高回报的商业模式，对甲骨文的资本结构和债务管理构成巨大挑战，要求其具备卓越的市场预判能力和执行力，否则可能面临比传统行业更高的资本周转风险和债务偿还压力。