腾讯季度增长超预期，得益于游戏需求和AI服务
新闻要点
腾讯报告称，受益于强劲的游戏需求和不断扩展的AI驱动服务，其第三季度营收同比增长15%，达到1929亿元人民币（270.8亿美元），超出分析师平均预期的1889亿元。 具体来看，国内游戏收入增长15%至428亿元，海外游戏收入增长43%至208亿元，主要由《王者荣耀》、《和平精英》以及《三角洲行动》等新游戏推动。广告收入在人工智能提升了目标定位能力后增长21%至362亿元。 净利润攀升至631亿元，也高于分析师平均预测的573亿元。腾讯预计2025年AI相关的资本支出将达到营收的“低两位数”百分比。公司正在将AI整合到其平台中，包括在微信中嵌入DeepSeek模型，并推出了类ChatGPT聊天机器人“元宝”以及专有的文生图和3D视觉AI服务。
背景介绍
腾讯是中国最大的社交媒体和游戏公司，其业务涵盖社交平台（微信、QQ）、网络游戏、数字内容、金融科技及云服务等多元领域。作为中国科技巨头，腾讯的财务表现常被视为中国数字经济健康状况的重要风向标。 当前，全球科技行业正经历由人工智能引发的深刻变革，同时中美两国在先进技术领域的紧张关系日益加剧。美国特朗普政府实施的出口限制，特别是针对AI芯片的管制，对中国科技企业获取高端硬件构成挑战。在此背景下，腾讯等中国科技公司被迫加大对国产AI技术和芯片的投资与研发。
深度 AI 洞察
腾讯在核心游戏业务上取得的显著增长，尤其是在海外市场，是否预示着其未来战略重心的转变，以及这背后的深层驱动力是什么？ - 腾讯游戏业务在国内外市场的强劲增长，尤其是海外市场43%的增速，显示出其IP运营和全球化发行能力的提升，可能预示着公司在全球游戏市场寻求更大份额的战略决心。 - 海外增长可能也是对国内游戏市场监管不确定性的一种对冲，通过多元化地理收入来源来降低风险。这表明腾讯正积极适应全球化挑战，并寻求新的增长极。 - 这种增长的深层驱动力可能包括对现有热门IP的持续内容更新、新游戏品类的成功推出（如《三角洲行动》），以及在全球范围内更成熟的用户获取和变现策略。 面对美国持续的AI芯片出口限制，腾讯“低两位数”的营收占比AI资本支出承诺，其真实意图和潜在风险/机遇是什么？ - 尽管美国在特朗普政府领导下持续对AI芯片实施出口限制，腾讯承诺将AI资本支出提升至营收的“低两位数”百分比，这表明其对AI的战略投入是坚定且长期的，而非短期应对措施。 - 真实意图在于强化自身在核心AI技术栈上的自给自足能力，减少对外部供应链的依赖，并可能通过内部研发和投资国内替代方案来规避风险。 - 潜在风险在于自主研发高级AI芯片的成本高昂、技术难度大，且可能存在性能差距，影响其AI服务的竞争力。然而，机遇在于一旦成功，将为其带来巨大的竞争优势和技术主权，并在中国本土AI生态系统中占据主导地位。 腾讯大规模整合AI到微信和推出类ChatGPT产品，对其“超级应用”生态系统和广告业务的长期价值创造有何影响？ - 将DeepSeek AI模型嵌入微信，以及推出“元宝”等类ChatGPT产品，旨在通过AI赋能提升用户体验和平台效率，从而巩固微信作为“超级应用”的护城河。 - 在广告业务方面，AI通过提升靶向能力，直接带来收入增长，这预示着AI将成为腾讯广告业务未来增长的关键驱动力，使其能够更有效地利用其庞大的用户数据。 - 长期来看，AI的深度整合有望驱动用户互动模式的创新，解锁新的商业化机会，例如个性化内容推荐、智能客服、AI驱动的商业工具等，进一步提升用户粘性和平台变现能力，但同时也需警惕用户数据隐私和AI伦理风险带来的潜在负面影响。