预测：英伟达股价可能在11月19日令华尔街失望
新闻要点
文章指出，尽管英伟达（Nvidia）作为人工智能（AI）领域的领导者，推动其市值达到5万亿美元，市场对其2026财年第三季度业绩抱有极高期望，但作者认为该公司股价在11月19日的财报发布后有令投资者失望的风险。 作者列举了几个可能导致失望的因素：首先是日益加剧的竞争压力，包括外部竞争对手（如AMD）以更低价格提供AI硬件，以及“七巨头”内部开发定制AI芯片，这将侵蚀英伟达的市场份额和定价权。其次，文章提到历史估值阻力，指出处于新创新前沿的公司市销率通常在30至40倍见顶，而英伟达目前的市销率接近31倍，难以长期维持。最后，作者认为AI作为一项新兴技术，可能正经历早期阶段的过度炒作，投资者对其实用性和采用率存在高估，这预示着潜在的“泡沫”破裂风险。
背景介绍
英伟达是人工智能革命的核心公司，以其市场领先的AI图形处理器（GPU）而闻名，这些GPU是AI数据中心的“大脑”。据估计，英伟达占据了高性能数据中心90%以上的AI GPU市场份额。 该公司受益于其激进的创新周期，每年推出新的先进GPU（如Hopper、Blackwell、Blackwell Ultra），保持了计算能力上的优势。同时，GPU需求持续超过供应，使得英伟达能够享受高额的定价溢价，毛利率超过70%。包括“七巨头”在内的大多数主要科技公司都是英伟达芯片的重要客户，并且该公司还与OpenAI建立了战略伙伴关系。
深度 AI 洞察
英伟达面临的市场预期管理挑战是否为股价回调的策略性铺垫？ - 鉴于英伟达在过去财报中频繁超越市场预期，此次由知名财经媒体提出的“失望”论调，可能并非简单的悲观预测，而更像是一种市场预期管理策略。在股价已达5万亿美元、市销率逼近历史高位的情况下，温和引导市场降低预期，有助于即使“仅仅”是大幅超越预期，也能被视为“惊喜”，从而为股价提供缓冲或支撑。 - 这种策略性论调也可能为长期投资者提供一个更健康的入场点，通过短期波动清洗掉部分投机性资金，促使市场重新评估公司的长期增长与风险。 “七巨头”自研AI芯片对英伟达的长期护城河有何深层影响？ - “七巨头”自研AI硬件的趋势，远不止于短期抢占数据中心空间和降低GPU稀缺性。其深层影响在于，这些科技巨头试图解耦对单一供应商（英伟达）的依赖，增强自身在AI基础设施上的自主权和控制力。 - 这将促使英伟达从单纯的硬件供应商向更综合的AI平台提供商转型，强调其CUDA生态系统、软件优势以及集成解决方案的价值。未来竞争将更多地体现在生态系统粘性和定制化服务上，而非简单的芯片性能竞赛。 历史估值模式是否能准确预测AI泡沫破裂，或者AI技术具有独特的豁免性？ - 历史经验表明，任何“下一件大事”创新在早期都会经历估值泡沫，如互联网泡沫。然而，AI与以往技术革命的不同之处在于其深远而广泛的赋能潜力，几乎可以重塑所有行业，其“效用和采用率”的提升速度和深度可能超出现有模型预测。 - 虽然短期内估值过高可能引发调整，但AI技术的底层驱动力——数据和计算能力——仍在加速发展。投资者需区分短期市场情绪与长期技术演进，关注英伟达在AI算力、软件生态及应用领域的持续创新，以判断其是否具备穿越泡沫、实现持续增长的独特优势。