“大空头”投资者迈克尔·布瑞指控AI超大规模厂商人为夸大盈利
新闻要点
因“大空头”闻名的投资者迈克尔·布瑞指控美国一些大型科技公司，即主要的云服务和AI基础设施提供商（“超大规模厂商”），通过激进的会计操作人为夸大其人工智能繁荣带来的利润。他声称这些公司低估了折旧费用，通过延长芯片等计算设备的有用寿命来虚增收益。 布瑞特别指出，从2026年到2028年，这种会计手段可能导致折旧少计约1760亿美元，从而夸大整个行业的报告收益。他点名甲骨文（Oracle）和Meta平台（Meta Platforms），预测到2028年，它们的利润可能分别被夸大27%和21%。此举源于企业在会计准则下对资产折旧年限的估算拥有一定自由裁量权，延长资产寿命可降低年度折旧费用。 布瑞此前曾成功做空次级抵押贷款，并在近期披露了对英伟达（Nvidia）和Palantir科技公司的看跌期权头寸，导致这些公司股价出现波动。他将当前的AI热潮比作1990年代末的科技泡沫，并预告将在11月25日公布更多细节。
背景介绍
迈克尔·布瑞（Michael Burry）是一位著名的美国投资者和对冲基金经理，因其在2008年金融危机前成功预测并做空美国次级抵押贷款市场而闻名，其事迹被改编成书籍和电影《大空头》。他以其逆向投资策略和对市场泡沫的警示而著称。 当前，全球正经历由人工智能（AI）技术驱动的显著增长热潮，大型科技公司在AI基础设施，特别是高性能芯片和服务器方面的资本支出大幅增加。这些“超大规模厂商”在云计算和AI领域占据主导地位，是英伟达（NVIDIA）等芯片制造商的主要客户。 会计准则中的折旧是将资产成本在其预计使用寿命内分摊为费用的过程。公司在估计资产使用寿命方面拥有一定的灵活度，这会直接影响每年报告的折旧费用和最终的净利润。
深度 AI 洞察
布瑞的指控背后更深层次的战略动机是什么？这仅仅是会计欺诈，还是有其他考量？ - 布瑞的指控可能不仅是关于会计操纵，更在于挑战当前AI热潮的估值基础。通过质疑超大规模厂商的核心盈利质量，他试图揭示市场对AI增长的盲目乐观可能掩盖了基本面风险。 - 延长资产寿命以低报折旧，可能是公司在面对高额资本支出和维持增长预期之间寻求平衡的一种方式。在竞争激烈的AI基础设施领域，报告强劲的盈利和低成本优势对吸引投资者和保持市场领导地位至关重要。 - 这种做法若属实，可能反映了企业为了满足华尔街对持续高增长和盈利能力的期望，而在会计处理上采取了边缘策略。尤其是在AI资本支出剧增的背景下，管理层可能面临巨大压力以维持利润率。 如果布瑞的指控获得市场关注，对AI板块的整体估值和投资情绪会产生什么影响？ - 如果布瑞的指控得到证实或引发监管机构的深入调查，可能会引发市场对整个AI产业链，尤其是超大规模厂商和其主要供应商（如英伟达）的重新估值。 - 投资者可能会更加关注这些公司的会计政策和资本支出回报率，导致对盈利质量的疑虑增加，从而引发股价调整。这可能标志着AI热潮从“增长优先”转向“盈利质量优先”的潜在拐点。 - 负面情绪可能从被点名的公司蔓延开来，影响到更广泛的科技股和成长股。市场可能会出现资金从高估值AI相关资产流向更具防御性或价值型资产的趋势。 布瑞的指控是否具有高度可信性，以及投资者应如何评估此类“吹哨人”的言论？ - 布瑞因其过往的成功而具有一定的市场影响力，但他的言论也常具争议性，并不总是能精准预测短期市场走势。投资者应将其视为一个重要的风险警示，而非确凿的证据。 - 鉴于GAAP在资产折旧估计上的弹性，证明“人为夸大”会计欺诈的难度很高。公司可以辩称其延长资产寿命是基于技术进步或更优维护策略的合理判断。 - 投资者应结合布瑞的观点，进行独立的公司基本面分析，尤其是关注资本支出与运营现金流、自由现金流以及长期盈利能力之间的关系。同时，密切关注监管机构的潜在反应和审计师的报告，而非仅仅依据单一投资者的言论做出投资决策。