亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒清仓英伟达和Palantir股票，转投自2023年中以来上涨218%的热门医药股
新闻要点
亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒旗下的Duquesne Family Office在2024年第三季度清仓了其在英伟达的全部214,060股，并在2024年7月至2025年3月期间出售了Palantir的769,965股，完全退出了这两只人工智能（AI）热门股。 德鲁肯米勒的这一反向操作可能源于获利了结，以及他对AI市场可能存在“早期泡沫”的担忧。他认为AI长期被低估，但短期可能被过度炒作。此外，英伟达（市销率31）和Palantir（市销率152）的高估值，根据历史经验，预示着可能存在泡沫。 与此同时，德鲁肯米勒大举买入制药公司Teva Pharmaceutical Industries的股票，在2024年第三季度到2025年第二季度期间累计购入15,968,935股，使其成为Duquesne基金的第二大持仓股。Teva自2023年中以来已上涨218%，主要得益于其在2023年初解决了阿片类药物诉讼（42.5亿美元，分13年支付，含纳洛酮供应）。 在新任首席执行官理查德·弗朗西斯领导下，Teva已将重心从仿制药转向新药研发（如Austedo，预计年收入将超20亿美元），并大幅削减了净债务，从超过350亿美元降至2024年9月30日的不足166亿美元。Teva目前的前瞻市盈率仅为8.6，仍被视为具有吸引力的投资。
背景介绍
Form 13F是美国证券交易委员会（SEC）规定，管理资产超过1亿美元的机构投资经理必须在每个季度结束后的45天内提交的报告。这份文件披露了他们在股票、ETF和部分期权上的持仓情况，是了解华尔街顶级基金经理投资动向的重要窗口。 斯坦利·德鲁肯米勒是Duquesne Family Office的负责人，以其卓越的投资业绩和反向投资策略而闻名。他曾是索罗斯量子基金的首席策略师，并在1992年与索罗斯一同做空英镑，取得了巨大成功。德鲁肯米勒强调宏观经济分析和灵活的投资风格，常在市场过热时选择离场，或在低谷时逆势买入。 英伟达（Nvidia）和Palantir Technologies在2023年至2025年期间是人工智能领域最受追捧的股票之一。英伟达凭借其AI GPU在数据中心市场占据主导地位，而Palantir则以其Gotham和Foundry软件平台为政府和企业提供AI驱动的数据分析服务，尤其在军事和情报领域拥有独特优势。
深度 AI 洞察
德鲁肯米勒的交易是否预示着AI泡沫破裂的开始，或仅仅是明智的获利了结？ - 德鲁肯米勒的言论——“AI现在可能有点被高估，但长期被低估”——暗示他并非完全看空AI的长期潜力，而是对短期估值过高持谨慎态度。这是一个典型的“技术发展曲线”投资策略，即识别早期炒作阶段的泡沫风险。 - 他对英伟达和Palantir的高市销率（分别为31和152）的担忧，与历史市场泡沫（如互联网泡沫）的特征高度吻合。对于一家领先的科技巨头而言，市销率超过30通常被认为是不可持续的。 - 考虑到其基金的平均持股时间不到七个月，德鲁肯米勒的行动更像是对市场过度乐观情绪的战术性应对和积极的风险管理，而非对AI技术基础的根本性否定。这可能预示着AI领域内部分股票将经历估值修正，而不是整个行业的崩盘。 德鲁肯米勒对Teva的大笔投资反映出怎样的市场情绪转变和价值投资机会？ - 德鲁肯米勒从高增长、高估值的AI股转向陷入困境但正在复苏的制药公司Teva，清晰地反映出一种从“成长股”向“价值股”轮动的投资偏好。这可能预示着在市场不确定性增加或高增长领域估值达到极端时，投资者会寻求更具防御性和估值吸引力的资产。 - Teva的案例强调了解决重大法律风险对公司价值的巨大释放作用。阿片类药物诉讼的解决，为公司管理层重塑战略、专注于核心业务和削减债务创造了条件，从而使其基本面得到实质性改善。 - Teva将重心从低利润的仿制药转向高利润的品牌新药研发，这代表了一个根本性的业务模式转型，有望提升其盈利能力和增长前景。其8.6的前瞻市盈率，相比其改善后的基本面和增长潜力，显示出显著的价值折让。 考虑到特朗普政府的政策倾向，德鲁肯米勒的投资选择可能受到何种宏观环境因素的影响？ - 在特朗普政府下，尽管其“美国优先”政策可能对全球供应链和贸易关系带来不确定性，但其通常对制药行业推崇创新和放松管制的态度，可能有利于Teva等专注于新药研发的公司。政府在降低药品成本方面的压力可能更多地集中在仿制药领域，而非高价值的创新药。 - 德鲁肯米勒的反向投资策略与特朗普政府时期可能出现的市场波动和政策不确定性形成了有趣的对应。当市场对特定领域（如AI）过度追捧时，政治和经济的不确定性可能加速资金从高风险、高估值资产流出，转向更具基本面支撑的价值型股票。 - 此外，特朗普政府对国内制造业和就业的重视，可能会间接支持那些在美国本土有显著运营或对美国医疗体系有重要贡献的公司，即便Teva是跨国公司，其在美国市场的布局和对供应纳洛酮的承诺可能提供一定的稳定性和政策友好性。