中国高股息股受追捧，科技股狂热开始消退
新闻要点
中国股市正经历一场显著的投资风格转变，投资者正从高估值的科技成长股转向具有吸引力高股息的价值股。自10月初以来，中证红利指数上涨约6%，成为中国主要股指中表现最佳的指数，而同期上海科创50指数（跟踪中国科技公司）下跌超过5%，沪深300指数则基本持平。 这种逆转标志着今年大部分时间由人工智能乐观情绪推动的科技股跑赢价值股的趋势已告终结。随着投资者对高估值感到不安，并质疑盈利能否支撑高股价，由人工智能引发的市场狂热正在降温。海通证券分析师表示，市场领导权正在转向银行和周期性公司等此前表现不佳的板块，其持续性将取决于明年经济政策的明朗化。此次轮动恰逢几位资深中国基金经理暂停新产品申购，理由是市场部分领域出现泡沫化。
背景介绍
在2025年大部分时间里，中国股市受到围绕人工智能（AI）发展的乐观情绪推动，科技股表现强劲，吸引了大量投资者资金。这种“科技狂热”使得相关股票估值飙升，特别是在上海科创板上市的公司。 然而，全球市场在2025年末开始出现一些调整，尤其是在科技板块。对高估值和未来盈利能力的担忧促使投资者重新评估其持仓。中国市场内部也对此类“泡沫化”风险有所警觉，部分资深基金经理已采取谨慎立场。
深度 AI 洞察
这种市场风格的快速转变对中国经济结构转型意味着什么？ - 这种从科技成长股向价值股的轮动，可能反映出市场对中国经济从投资驱动向消费和创新驱动转型信心的短期波动。虽然政策层面鼓励高科技发展，但市场对科技公司短期盈利兑现能力和估值泡沫的担忧，促使资金回流到更具基本面支撑和稳定现金流的传统行业。 - 这也可能暗示，在宏观经济面临不确定性时，即使是受国家战略支持的科技创新，其投资回报周期和风险也被市场重新审视。投资者寻求确定性溢价，而非仅仅是增长潜力。 中国2026年的经济政策将如何影响这种价值股轮动的持续性？ - 如果特朗普政府继续对中国高科技领域施压，中国政府可能会出台更多针对本土科技创新的扶持政策，这可能在一定程度上重新点燃对科技股的兴趣。然而，这种兴趣可能会更加集中在具有明确政策支持和产业落地能力的细分领域，而非盲目的“AI狂热”。 - 若政策重心转向刺激内需、稳定就业和改善传统产业结构，则可能进一步利好银行、公用事业和消费等价值板块，从而巩固当前价值股的强势。 - 关键在于政策的清晰度和实施力度，市场需要明确的信号来判断未来经济增长的主要驱动力。 考虑到美国科技巨头当前的表现和全球宏观经济环境，中国科技股的“狂热消退”是否预示着更广泛的全球趋势？ - 中国科技股的降温与全球范围内对科技股高估值的普遍担忧是一致的。在美联储紧缩周期（即使在2025年可能有所缓和）和地缘政治风险加剧的背景下，全球投资者对风险资产的偏好普遍下降。 - 这种趋势可能表明，全球投资者正在从“增长不惜一切代价”的心态转向更注重盈利能力和估值合理性的“质量增长”策略。中国市场此次轮动，可能仅是全球资本重新配置，追求风险调整后回报的一部分体现。