分析师称英伟达股票“尤其引人注目”，2026年盈利增长可能达到70%
新闻要点
美国银行证券分析师Vivek Arya重申了对英伟达、博通、AMD、泛林集团、科磊和应用材料等领先数据中心和半导体资本设备股票的“买入”评级，认为市场对人工智能（AI）支出的怀疑被夸大了，并将其视为长期增长周期内的健康调整。 Arya指出，上周大型AI芯片股下跌7-8%是由于宏观噪音，而非AI支出周期的任何疲软。他强调，英伟达近期2025-2026年超过5000亿美元的数据中心订单展望，进一步证实AI需求依然强劲。他驳斥了AI股票因OpenAI雄心勃勃的1.4万亿美元长期支出预测而估值过高的说法，认为大部分AI投资来自盈利的超大规模企业。 分析师认为英伟达“尤其引人注目”，预计2026年其销售额和每股收益将分别同比增长50%和70%，且目前估值仅为24倍市盈率。他补充说，围绕中国限制的噪音对英伟达近期和中期基本面影响不大。展望未来，他提到了美国最高法院即将举行的关税听证会（可能利好工业和汽车芯片制造商）以及AMD的分析师日。
背景介绍
2025年，全球半导体行业正处于由人工智能（AI）驱动的转型前沿，对高性能计算芯片的需求持续激增。英伟达（Nvidia）作为AI芯片领域的领导者，特别是其用于数据中心的图形处理器（GPU），已成为这一增长中的关键参与者。 尽管市场对AI股票的估值存在一定争议，且宏观经济因素（如美国政府停摆担忧、就业数据疲软和关税波动）不时引发市场波动，但AI基础设施建设的长期趋势依然强劲。大型科技公司，即所谓的“超大规模企业”，正积极投资于加速计算，以保持竞争力并提高效率。贸易紧张局势，特别是与中国相关的限制，也持续影响着全球半导体供应链和市场预期。
深度 AI 洞察
尽管增长预测强劲，为何市场对AI支出的怀疑依然存在？ - 市场对AI支出的怀疑可能源于对历史技术泡沫的记忆，以及对AI技术普及速度和企业实际投资回报率的不确定性。尽管有分析师的看好和英伟达的强劲订单，投资者仍可能担心过度承诺和潜在的竞争加剧，尤其是在AMD等竞争对手不断推出新产品的情况下。 - 此外，Trump政府的“美国优先”政策可能导致贸易保护主义进一步抬头，从而增加供应链的不确定性和成本，即使分析师认为中国限制对英伟达中短期影响有限，这种宏观风险依然存在于投资者考量中。这使得部分投资者倾向于采取观望态度，等待更明确的长期趋势和政策稳定性。 美国最高法院即将举行的关税听证会如何影响更广泛的半导体行业，特别是考虑到特朗普政府的贸易政策？ - Trump政府一贯的贸易保护主义倾向，使得任何关税相关的法律判决都可能具有深远影响。最高法院的裁决，如果支持政府增加或维持关税的权力，可能会加剧全球贸易紧张局势，并促使半导体公司重新评估其全球供应链布局。 - 尽管文章提及此听证会可能直接利好工业和汽车芯片制造商，但更广泛的意义在于，它可能为美国政府未来对高科技产品，特别是AI相关硬件，施加更多贸易壁垒打开大门。这将不仅影响成本和供应，还可能加速全球半导体产业的区域化和本土化趋势，对那些依赖全球供应链、且无法轻易将生产转移的公司构成战略挑战。 超大规模企业而非私人AI公司推动AI基础设施投资，这对英伟达的长期竞争护城河有何战略意义？ - 超大规模企业（如Alphabet、微软、亚马逊）作为英伟达的主要客户，其投资驱动力是长期的战略竞争力和运营效率，而非短期投机。这意味着对英伟达产品存在更稳定、可预测且规模庞大的需求，为其带来了持续的收入流和数据中心领域的生态系统锁定效应。 - 这种客户结构有助于英伟达在技术迭代和市场渗透方面保持领先，因为超大规模企业往往是最新AI硬件和软件解决方案的早期采用者和大规模部署者。这不仅强化了英伟达的市场领导地位，也使其能够通过与这些巨头的紧密合作，持续优化其产品，并提高新进入者的门槛。私人AI公司虽然快速增长，但其投资规模和稳定性仍不及大型超大规模企业，使得后者成为英伟达护城河的基石。