唐纳德·特朗普总统的巨额支出法案可能成为伯克希尔哈撒韦股价的逆风
新闻要点
唐纳德·特朗普总统今年早些时候签署的巨额支出法案，除使税收减免永久化并引入其他税收条款外，还包含一项可能对伯克希尔哈撒韦产生负面影响的条款。 该法案规定，自2026年7月5日后开始建设的大型风能和太阳能项目将逐步取消税收抵免。伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE）作为美国最大的风力发电资产所有者，过去三年曾因这些生产税收抵免而获得巨额所得税优惠，有效税率甚至为负。 伯克希尔哈撒韦在其第三季度文件中已提及该法案（“一揽子美丽法案”，OBBBA），并表示正在评估其对BHE财务业绩和可再生能源资本支出的潜在影响。尽管作者认为这并非“世界末日”，因为伯克希尔拥有多元化的收入来源，但对BHE盈利能力的拖累值得关注。
背景介绍
唐纳德·特朗普总统在其首个任期内推动了大规模减税政策。现在，作为现任总统，他的政府继续推行财政政策，包括今年早些时候国会通过的一项涉及税收、移民和环境政策的巨额支出法案。该法案的一个关键部分是永久化了特朗普此前的减税措施，并引入了其他税收条款。 伯克希尔哈撒韦公司是一家全球性综合企业，旗下拥有众多业务，其中伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE）是其重要的组成部分。BHE通过MidAmerican Energy Company和PacifiCorp等子公司，成为美国最大的风力发电资产所有者。过去，为了鼓励绿色能源发展，美国政府提供了生产税收抵免，BHE的这些风能项目从这些税收抵免中获得了显著收益，导致其有效税率在过去几年中为负。沃伦·巴菲特曾在2014年表示，风力发电项目若无税收抵免则无经济意义。
深度 AI 洞察
特朗普政府逐步取消可再生能源税收抵免背后，可能存在哪些战略意图？ - 这可能反映了特朗普政府在能源政策上的优先转向，即从前任政府对“绿色”能源的补贴，转向支持传统的化石燃料或更广泛的“能源独立”议程。 - 此举可能是为了重新分配财政资源，或响应部分保守派对政府补贴的质疑，特别是那些被认为扭曲市场或未能产生足够经济效益的补贴。 - 在当前全球能源需求，尤其是人工智能等新兴产业对电力需求激增的背景下，政府可能更倾向于推动多方位的能源供应，而不仅仅是依赖补贴驱动的可再生能源。 伯克希尔哈撒韦的能源战略将如何演变以应对这些关键税收激励的取消，这对其估值有何影响？ - BHE可能会重新评估其未来的风能项目投资，并可能将资本重新配置到其他受税收抵免影响较小的能源领域，例如传统电厂升级、输配电基础设施或其他受监管的公用事业资产。 - 鉴于沃伦·巴菲特过去的评论，BHE可能会寻求新的盈利模式或技术，使其可再生能源项目在没有补贴的情况下也能实现经济可行性，例如通过长期购电协议（PPAs）或储能整合来提高价值。 - 税收优惠的取消将直接影响BHE的盈利能力和现金流，从而可能降低其对伯克希尔整体收益的贡献。市场可能会对BHE的未来增长前景进行重新定价，这可能对伯克希尔的整体估值构成温和的下行压力。 除了伯克希尔之外，这项政策转变对美国可再生能源行业和投资者情绪可能产生哪些更广泛的影响？ - 政策变化可能会导致美国大型可再生能源项目的投资放缓，特别是那些严重依赖税收抵免的项目，从而可能影响清洁能源基础设施的部署速度。 - 缺乏联邦税收抵免可能会促使各州政府出台自己的激励措施，从而导致美国各州在可再生能源发展方面的差异性增加。 - 投资者可能会对可再生能源板块的政策风险重新进行评估，可能导致资本流向那些拥有更稳健商业模式、更少依赖政府补贴或在国际市场有更强布局的公司。这还可能鼓励行业内的整合，因为规模较小、资金实力较弱的参与者将难以承受更高的成本结构。