随着现金持续堆积，投资者应该买入伯克希尔哈撒韦股票还是避而远之？
新闻要点
伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）及其首席执行官沃伦·巴菲特继续对股市采取非常谨慎的态度，连续第十二个季度净卖出股票，并在第三季度购买了64亿美元股票，出售了125亿美元股票。巴菲特近年来积极减持了包括苹果在内的一些重要持仓。 该公司已连续第五个季度未回购自家股票，尽管其股价较8月份高点有所下跌。由于缺乏股票购买和回购，加上第三季度强劲的运营业绩，伯克希尔的现金余额达到创纪录的3816亿美元。 伯克希尔的第三季度运营利润增长34%至135亿美元，其中承保业务利润飙升至24亿美元，BNSF铁路部门利润增长近5%，而其公用事业投资组合利润下降近9%，制造和零售业务利润增长8%。文章指出，巴菲特认为市场目前估值过高，并将在明年将投资职责移交给格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。
背景介绍
伯克希尔哈撒韦公司由传奇投资者沃伦·巴菲特领导，长期以来一直是全球最大的控股公司之一，以其价值投资策略闻名。公司通过其多元化的全资子公司以及大量公开交易股票投资组合来运营。 巴菲特在过去通常在特定市净率（P/B）下回购伯克希尔股票，但在认识到市净率可能无法完全反映公司内在价值后，已停止使用该指标。公司目前持有大量现金，这表明其管理层认为当前市场缺乏具有吸引力的投资机会。
深度 AI 洞察
巴菲特史无前例的现金储备和持续净卖出股票反映了什么更深层次的市场担忧？ - 这不仅仅是简单的市场过热判断，而可能预示着巴菲特团队对长期经济前景，特别是地缘政治不确定性和通胀压力可能导致的企业盈利结构性下降，持有更为深刻的悲观预期。在特朗普总统连任背景下，美国贸易保护主义和财政扩张政策可能引发的全球经济摩擦和美元强势，都可能促使巴菲特选择持有大量现金以规避风险并等待更明确的投资机会。 - 庞大的现金储备也可能是为格雷格·阿贝尔接班后进行大规模战略性收购提供弹药，尤其是在经济下行可能导致资产价格大幅修正的情况下。这是一种长线布局，而非短期市场时机判断。 伯克希尔停止股票回购，而其股价已从高点下跌，这对投资者传递了什么信号？ - 停止回购不仅仅是价格问题，更是管理层对其自身内在价值判断的信号。如果巴菲特及其团队认为即便股价下跌仍不值得回购，这可能暗示他们对公司未来增长前景或当前估值的信心不及市场预期，或者他们预期未来将有更低的股价出现。这对于外部投资者而言，是一个重要的警示信号，表明公司内部对股票的吸引力评估可能低于账面价值所显示的水平。 - 在2025年特朗普执政背景下，全球经济政策的不确定性，例如潜在的贸易战升级或货币政策转向，都可能影响伯克希尔旗下多元化业务的盈利能力，从而影响其内在价值评估。 在巴菲特即将卸任投资职责之际，其极度谨慎策略对伯克希尔未来的投资方向有何影响？ - 巴菲特在离任前夕采取的谨慎策略，为继任者格雷格·阿贝尔留下了巨大的战略灵活性和充裕的“弹药”。这种策略可能并非完全是巴菲特个人对市场的最后判断，而是在为平稳过渡和未来领导层应对潜在市场冲击预留空间。阿贝尔将面对一个充满挑战的市场环境，但同时也拥有前所未有的现金流，这使得他能在市场出现重大调整时，有能力进行颠覆性的投资。 - 这种交接策略反映了伯克希尔对领导层更迭期间风险规避的重视，确保公司在过渡期内保持财务稳健和战略弹性，以应对未来不可预见的宏观经济变化和市场波动。