华尔街最看涨的策略师之一对股市持谨慎态度
新闻要点
华尔街长期看涨的策略师Yardeni Research的Ed Yardeni表示，他现在对股市持谨慎态度，认为市场反弹可能超前，且市场广度不佳，存在太多看涨情绪。 他指出，市场面临“太多看涨者”的风险，任何意外事件都可能导致股市从高点回落。一个潜在的意外事件是美联储在12月未能如预期再次降息，尤其是在政府停摆导致关键经济数据缺失，以及未来通胀数据可能走高的情况下。 此外，人工智能（AI）板块的估值引发了关于其繁荣是刚刚开始还是已形成泡沫的争论。尽管Yardeni态度谨慎，但他并非完全看空，建议投资者在有现金的情况下“逢低买入”，但不要试图预测大幅回调，他认为近期不会出现超过10%的重大修正。 文章强调，市场时机难以把握，零售投资者应坚持基本面，采取长期投资策略，因为重大市场冲击往往是出人意料的。
背景介绍
在当前2025年，美国股市经历了三年的牛市，标普500指数有望连续三年实现至少20%的涨幅，这在历史上实属罕见。美联储在此期间已连续两次降息25个基点，试图在控制通胀与避免经济衰退之间取得平衡，尽管劳动力市场看似稳健。 然而，政府停摆导致关键经济数据发布受阻，给美联储的决策带来了额外挑战。同时，以人工智能（AI）为代表的科技板块在近年为市场提供了大部分上涨动力，其估值水平引发了关于是否存在泡沫的广泛讨论。现任美国总统唐纳德·J·特朗普（于2024年11月再次当选）的行政管理特点可能与政府停摆等事件存在关联。
深度 AI 洞察
一个长期看涨的策略师转为谨慎，这背后反映了市场心理和结构上怎样的潜在变化？ 这远不止是简单的情绪转变，它可能预示着市场风险偏好的深层结构性调整。 - 这表明过去几年由宽松货币政策和增长叙事驱动的“容易赚钱”阶段可能正在结束。当最坚定的多头开始撤退时，通常意味着市场需要更坚实的基本面支撑，而非单纯的流动性或情绪驱动。 - 这种高调的转变还可能加速机构投资者的风险重新评估，从而导致资金从高风险资产流向更安全的投资，从而增加未来市场的波动性。 美联储在政府运作受阻且数据不全的情况下，如何平衡利率政策，这为投资者带来了哪些系统性风险？ 政府停摆导致关键经济数据缺失，给美联储的决策带来致命障碍，极大地增加了政策失误的风险。 - 美联储依赖准确和及时的宏观经济数据来校准其货币政策。在数据不全的情况下，其降息或维持高利率的决策都可能与实际经济状况脱节，例如在通胀升温时错误降息，或在经济放缓时维持过高的利率。 - 这种“盲飞”状态加剧了政策不确定性，而政策不确定性是市场最厌恶的因素之一，通常会抑制企业投资和消费者支出，从而可能进一步拖累经济增长并增加市场下行风险。这与特朗普政府可能导致的政策波动性相符。 考虑到市场意外事件的不可预测性以及AI行业的高估值，投资者应如何调整其长期战略，以实现稳健增长和风险规避？ 与其试图预测下一次“黑天鹅”事件，不如专注于构建一个具有韧性的、价值驱动的投资组合，并对热门赛道的估值保持高度警惕。 - 文章强调重大市场崩溃往往是“99%的投资者未曾预料到”的，这凸显了市场择时（timing the market）的徒劳。投资者应将精力放在资产配置、多元化和选择具有内在价值而非纯粹炒作潜力的公司上。 - 对于AI等高增长、高估值板块，虽然其长期潜力巨大，但短期回调风险不容忽视。投资者应区分真正的创新者和炒作泡沫，并对那些估值严重脱离基本面支撑的公司保持审慎，避免过度集中风险。 - 长期来看，坚持投资组合的质量和防御性特征，例如持有那些在经济下行期间仍能产生稳定现金流和盈利的公司，将是应对不确定性的关键策略。