分析师预测AI股票将出现抛售。这是他们建议的多空交易策略
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新闻要点
BCA研究公司的分析师预测，人工智能（AI）股票将出现回调，并建议进行一项多空交易策略。 他们建议做空美国超大规模云服务提供商（如微软、Alphabet、亚马逊、Meta和甲骨文）的股票，同时做多亚洲芯片制造商，如台积电、SK海力士和三星。 BCA认为，大型科技公司在AI领域的巨额投资，今年预计将超过4000亿美元，可能带来低于预期的投资回报率，从而压低其股票估值，即使利润持续增长。他们指出，资本支出热潮往往不会给投资者带来好结果，且可能导致资本错配和数据中心快速过时。 与此同时，亚洲芯片制造商将继续受益于积极的数据中心投资，而无需面对超大规模云服务提供商所面临的过剩供应和资本支出逆风。BCA预计，即使AI热潮消退，这项两端交易在未来12个月内也能成功，因为超大规模云服务提供商的表现预计会更差。
背景介绍
近年来，人工智能技术取得了爆发式增长，推动了全球科技巨头对相关基础设施和研发的巨额投资。超大规模云服务提供商，如微软、Alphabet和亚马逊，已成为AI计算能力和云服务的主要提供者，它们的股价也因此受益。 这股热潮导致了对先进半导体芯片的巨大需求，使得台积电、SK海力士和三星等亚洲芯片制造商的订单激增。BCA Research是一家全球性的独立研究机构，以其宏观经济、固定收益、股票和外汇策略分析而闻名，其分析师的观点在投资界具有一定影响力。
深度 AI 洞察
BCA研究公司在挑战大型科技公司AI投资的哪些潜在假设？ - BCA正在挑战这样一种假设：大规模的资本部署将自动转化为成比例的投资回报。他们认为，历史经验表明，“资本支出热潮”往往导致资本配置不当，并可能导致股本回报率下降，即使收入增长。 - 此外，他们质疑当前AI基础设施的长期价值，认为未来数据中心建设成本将下降，效率将提高，可能导致现有计算能力的价值贬值，从而侵蚀超大规模云服务提供商的利润率。 除了资本配置问题，哪些结构性变化可能验证BCA对超大规模云服务提供商的担忧，并有利于亚洲芯片制造商？ - 一个关键因素是“计算能力”的成本和效率演变。BCA认为，随着数据中心建设变得更便宜、更多容量上线，现有容量的价值将下降，从而对超大规模云服务提供商的租赁价格和利润率造成压力。亚洲芯片制造商作为供应商，对这些下游定价压力和资本支出风险的敞口较小，因为它们受益于整体需求而非特定资产的折旧。 - 这种结构性优势使得芯片制造商能够持续从AI基础设施扩张中获益，而无需承担未来“计算能力”商品化或技术快速迭代带来的贬值风险。 更广泛的宏观经济环境以及特朗普政府的政策，可能如何影响这项多空交易的成功？ - 在2025年，特朗普政府的“美国优先”政策可能继续推动旨在增强美国国内制造业和技术优势的激励措施或贸易壁垒。这可能会在一定程度上刺激美国本土芯片生产，但短期内对现有亚洲芯片巨头的需求影响有限，因其技术领先地位难以迅速复制。 - 同时，如果特朗普政府的财政政策导致通胀压力上升或利率波动，可能增加超大规模云服务提供商的融资成本，进一步压低其股本回报率。地缘政治紧张局势也可能促使供应链多元化，但亚洲芯片制造商在技术和产能上的优势仍使其在短期内保持关键地位。