Strategy在欧洲募资7.15亿美元以购买更多比特币
新闻要点
比特币购买公司Strategy通过其“永久流优先股”（STRE）产品在欧洲市场首次募资7.15亿美元。该优先股以欧元计价，旨在支付定期股息，并已在卢森堡Euro MTF交易所上市。 STRE的发行价为每股80欧元，低于最初预期的100欧元，且其投资者在Strategy资产中的优先索偿权低于STRF持有人和债务持有人。此次募资所得将用于日常开支，包括收购更多比特币。截至本周一，Strategy持有641,205枚比特币，价值约646亿美元。 Strategy股价近期下跌，本周跌幅达14%，原因是比特币价格徘徊在10万美元附近，而公司股价相对于其比特币持仓价值的溢价已大幅压缩。一年前，在美国总统唐纳德·特朗普再次当选后，Strategy股价曾是其比特币持仓价值的近三倍。公司联席创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒表示，STRE是为欧洲市场设计的首个数字信贷工具，其10%的固定股息率与今年3月推出的STRF相似。
背景介绍
Strategy是一家著名的上市公司，其核心业务战略是将其企业资金转换为比特币，并持有大量比特币作为其主要储备资产。公司由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）共同创立并领导，他以其坚定不移地看好比特币的立场而闻名，并倡导“永不出售比特币，只在必要时借贷”的策略。 Historically, Strategy主要通过发行普通股来增加其比特币持仓。然而，随着公司股价相对于其比特币储备价值的溢价压缩，这种策略的效率有所降低。因此，Strategy在近期转向发行优先股作为主要的融资工具，以继续其比特币积累战略。此次在欧洲推出STRE，是其寻求多元化融资来源并利用国际资本市场以支持其持续扩张的新举措。
深度 AI 洞察
Strategy转向欧洲市场和优先股，以及低于预期的发行价，这背后传递了什么信号？ - 这表明Strategy正在积极寻求多元化的资本来源，以应对其在美国本土普通股市场可能面临的挑战，例如股价溢价的压缩和发行新股对现有股东的稀释效应。 - 低于预期的发行价（从100欧元降至80欧元）可能暗示了市场对该产品的需求不及预期，或者公司为了确保成功募资而采取了更激进的定价策略。这可能反映出欧洲投资者对这种新型数字信贷工具的接受度仍需检验，或他们对Strategy商业模式的风险定价更为保守。 - 优先股的使用表明Strategy在平衡增长与资本成本方面的策略调整。与普通股相比，优先股能提供固定收益，吸引风险偏好较低的投资者，同时避免进一步稀释普通股股东权益，但其成本和复杂性也更高。 Strategy股价相对于其比特币持仓价值的溢价大幅压缩，这对投资者的意义是什么？ - 溢价压缩表明市场对Strategy作为比特币杠杆化投资工具的“塞勒溢价”（Saylor premium）正在减弱。投资者可能不再愿意为通过Strategy间接持有比特币支付过高的溢价，这反映了比特币市场本身的日趋成熟和机构投资渠道的增多。 - 这也可能表明投资者对Strategy的“只增不减”比特币策略持更加谨慎的态度，尤其是在公司需要通过高成本优先股来维持其持仓时。当其他比特币国库公司开始出售比特币以偿还债务时，Strategy的策略显得越来越独特，也可能面临更大的资本效率压力。 - 一年前唐纳德·特朗普总统连任后，Strategy股价大幅上涨，但现在这种“政治/宏观利好”带来的溢价已显著消退，市场回归到更基于基本面的估值。 迈克尔·塞勒“永不卖出比特币”的理念与当前市场趋势，特别是竞争对手出售比特币偿债的做法，有何战略冲突和启示？ - 塞勒的理念是基于对比特币长期价值的极度信念，这在牛市中为其带来了巨大成功。然而，当市场或公司面临流动性压力时，这种僵化的策略可能带来风险。Sequans等公司出售比特币偿债，展示了更灵活的风险管理和资本结构优化策略，这与塞勒的立场形成鲜明对比。 - 这种理念差异凸显了比特币国库公司在资本管理上的分歧：是纯粹的信仰驱动型HODL（持有），还是更注重财务健康和债务管理。Strategy对优先股的依赖表明，即使不直接出售比特币，也需要不断寻找新的、可能成本更高的资金来源来维持其策略，这在长期可能影响其资本结构和盈利能力。 - 对投资者而言，塞勒的策略意味着Strategy可能在比特币价格下跌或融资环境收紧时，面临更高的财务风险或更激进的融资需求，而难以通过出售部分比特币来缓解压力。这要求投资者更深入地评估其商业模式的韧性和长期可持续性。