分析师称，微芯科技客户仍在推迟芯片订单，预计2026年将出现反弹
新闻要点
微芯科技公司（Microchip Technology Inc.）公布了超出预期的第三季度业绩，尽管客户在库存补货方面持续谨慎，但需求正在改善。该公司积压订单和稳定的预订增长预示着2026年初将出现新的增长势头。 摩根大通分析师哈兰·苏尔维持了对微芯科技的“增持”评级，目标价为77美元。苏尔指出，尽管宏观经济和贸易不确定性导致客户推迟补货，但微芯科技在9月季度表现强劲，营收和利润率均超预期。营收环比增长6%，毛利率达到56.7%，预订量在整个季度持续改善。 尽管客户继续削减库存并推迟补货至2026年初，但微芯科技的强劲积压订单为其2026年3月季度及年中前的营收增长提供了可见性。分析师预计，随着工厂利用率提高、临时成本逆风消除以及Fab 2工厂出售完成，毛利率将持续改善。此外，微芯科技进军数据中心市场可能在2027年成为新的增长动力。
背景介绍
当前，全球半导体行业正经历一个复杂的周期，从疫情期间的需求激增和供应链中断，转向需求正常化和部分领域（如个人电脑和智能手机）的库存调整。尽管人工智能和数据中心等新兴技术领域需求强劲，但许多传统终端市场仍面临宏观经济逆风，导致客户在补货方面保持谨慎。 芯片制造商如微芯科技，作为广泛应用于工业、汽车和通信等市场的微控制器、模拟和FPGA产品供应商，其业绩往往能反映更广泛的经济健康状况和企业资本支出趋势。库存削减和补货延迟是行业周期性调整的常见现象，投资者密切关注何时能恢复正常的库存水平和需求增长。
深度 AI 洞察
微芯科技预计2026年反弹，这仅仅是库存正常化还是更深层次的需求复苏？ - 虽然分析师认为2026年上半年将出现库存重建，但当前客户“削减已很精简的库存”表明，库存水平已接近底部。因此，反弹可能首先是由于库存正常化，而非激进的终端需求爆发。 - 然而，微芯科技在微控制器、模拟和FPGA产品领域的多元化，以及其进军数据中心市场的策略，预示着一旦宏观经济环境改善，可能会有更广泛的需求复苏。 - 关键在于，未来潜在的需求增长不仅取决于库存重建，更取决于产业升级、物联网扩张以及人工智能应用对边缘计算芯片的长期需求增长。 微芯科技进军数据中心市场，对其长期风险分散和增长前景有何战略意义？ - 传统上，微芯科技的业务受到工业和汽车等周期性行业的较大影响。进军数据中心市场，尤其是从2027年开始有望提供“有意义的增长”，将有助于分散其收入来源。 - 数据中心市场通常由云计算、人工智能和企业数字化转型驱动，其需求模式可能与传统周期性市场有所不同，从而为公司提供更稳定的增长曲线。 - 这也标志着微芯科技在高增长、高价值应用领域的技术实力和市场拓展能力，可能吸引更多机构投资者关注。 考虑到持续的宏观经济和贸易不确定性，微芯科技的复苏预测面临哪些主要风险？ - 全球经济衰退风险： 如果全球经济在2025年末至2026年初出现更严重的下行，企业资本支出可能进一步收缩，从而延迟甚至削弱库存重建的力度。 - 贸易政策变动： 鉴于美国现任政府的贸易保护主义倾向，如果中美或其他主要经济体之间的贸易紧张局势升级，可能会影响全球供应链和半导体需求。 - 竞争加剧： 随着其他主要芯片制造商同样寻求在数据中心和AI边缘计算等领域扩张，微芯科技可能面临激烈的竞争，其市场份额扩张速度可能不如预期。