美国货运量暴跌、制造业放缓背景下的黄金（XAUUSD）和白银分析
新闻要点
根据实时数据，美国长途货运量同比下降30%，制造业PMI已连续八个月萎缩，零售货运量持平。特朗普政府的关税正在推高批发价格，但未能刺激需求，这给就业和周期性商品生产带来威胁。 在通胀上升、就业增长放缓以及服务业通胀加剧的背景下，美联储陷入了两难的政策困境：降息可能加剧通胀，而加息则可能导致脆弱的周期性行业崩溃。这种不确定性增强了黄金作为对冲衰退和不确定性的吸引力。 技术分析显示，黄金在3890美元的强劲长期支撑位上方盘整，若突破4050美元可能上探4200美元。白银也处于看涨结构中，在45.50美元的关键支撑位上方巩固，若突破49.30美元可能进一步上涨至53美元。
背景介绍
2025年，美国经济面临多重压力，商品经济显著承压。FreightWaves数据显示长途货运量同比暴跌30%，制造业PMI连续八个月萎缩，反映出工业活动深层压力。 特朗普政府的关税政策导致批发价格上涨，但未能有效提振需求，反而对就业市场构成威胁。就业增长放缓，ADP报告显示私营部门新增就业仅4.2万，职位空缺接近2020年初水平，表明劳动力需求疲软。 服务业PMI虽有所上升，但就业分项指数却出现收缩，同时服务业通胀加剧，这使得美联储在货币政策上陷入困境，即“政策陷阱”。
深度 AI 洞察
特朗普政府的贸易政策，在经济下行周期中扮演了怎样的双刃剑角色？ - 在美国商品经济面临深度萎缩、货运量暴跌的背景下，特朗普总统的关税政策旨在保护国内产业并推高批发价格。然而，文章指出这些关税未能刺激需求，反而增加了企业成本，可能进一步挤压制造业利润空间并威胁就业，从而加剧了经济下行压力。 - 从宏观层面看，这反映出在需求不振的周期中，供给侧的保护主义措施可能导致滞胀效应，即成本推动型通胀与经济增长放缓并存，而非预期的产业复苏。 美联储2025年面临的“政策陷阱”如何重新定义了风险资产和避险资产的相对价值？ - 美联储在通胀上升（尤其是服务业）、就业增长停滞与周期性行业疲软之间进退两难，暗示其传统货币工具的有效性受限。这种“政策陷阱”使得市场对未来利率路径和经济走向的确定性大幅降低。 - 在此环境下，拥有内生价值且不受央行政策直接影响的避险资产（如黄金）的吸引力显著增强，因为它们提供了对抗货币政策失灵和系统性不确定性的保护。 - 相对而言，依赖于宽松货币环境或强劲经济增长的风险资产可能面临更长期的估值压力和更高的波动性，投资者将更倾向于寻求价值和稳定性，而非纯粹的增长。 除了短期技术性支撑，黄金和白银的长期上涨势头还面临哪些潜在的结构性挑战？ - 尽管技术分析显示黄金和白银目前处于看涨结构，但其长期上涨势头可能受到全球经济结构性调整和美元强弱周期切换的挑战。 - 如果全球供应链重构，导致通胀压力缓解或需求长期萎靡，可能削弱贵金属的通胀对冲吸引力。同时，若美元在全球避险情绪消退后重新走强，或因其他主要经济体表现更差而相对强势，也可能对以美元计价的贵金属构成压力。 - 此外，如果市场对美联储“政策陷阱”的解读发生转变，例如出现意想不到的政策创新或外部冲击导致经济迅速恢复，都可能改变投资者对避险资产的需求。