特斯拉股东批准埃隆·马斯克万亿美元薪酬方案
新闻要点
特斯拉股东已批准一项可能高达1万亿美元的首席执行官埃隆·马斯克薪酬方案，这可能是历史上最大的企业薪酬。尽管一些知名投资者反对，但超过75%的投资者投了赞成票，表明他们对马斯克在机器人和人工智能时代领导特斯拉的能力仍有信心。 该方案要求马斯克在未来十年内实现多项艰巨目标，包括将特斯拉市值提升至8.5万亿美元（目前市值的八倍）、交付2000万辆电动汽车、销售1000万个完全自动驾驶订阅、开发并销售100万个仿人机器人，以及部署100万辆商业运营的机器人出租车。此外，特斯拉需连续四个季度实现4000亿美元的实际收益，而2025年第三季度的实际收益为42亿美元，同比下降9%。 股东们还重新批准了马斯克此前被特拉华州法院撤销的、价值560亿美元的2018年薪酬方案，此前马斯克已将特斯拉的公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州。批评人士认为，该方案将权力集中在一个“反复无常的领导者”手中，并忽视了公司面临的挑战，称其为“失败的万亿美元奖赏”。
背景介绍
埃隆·马斯克于2018年获得的一项薪酬方案此前曾被特拉华州法院裁定无效。此后，马斯克将特斯拉以及其他公司的法定注册地从特拉华州迁至德克萨斯州，并在德克萨斯州法律框架下重新寻求股东批准该方案。 尽管特拉华州法院再次裁定反对，马斯克仍公开表达不满，引发了企业将注册地迁出特拉华州的趋势。此次股东大会投票是对此前被撤销方案的再次批准，以及一项新的、潜在价值更高的万亿美元薪酬方案的表决。 特斯拉近期面临业绩压力，2025年第三季度收益同比下降9%，且有批评指出公司在销售和安全方面存在问题。马斯克则将仿人机器人（Optimus）和人工智能视为公司未来的核心增长点。
深度 AI 洞察
这项巨额薪酬方案的批准对特斯拉的长期治理和估值模式有何深层含义？ - 对估值框架的根本性重塑： 这一万亿美元的薪酬方案，其绩效目标（8.5万亿美元市值、千万级机器人和FSD部署）远超传统汽车或科技公司的估值逻辑。它暗示投资者正以“未来科技巨头”而非“汽车制造商”的视角来评估特斯拉，将机器人、AI及能源业务的潜在指数级增长纳入当前考量。这可能为其他具有多元化“愿景型”业务模式的公司树立新的估值锚点，但同时也带来了巨大的执行风险和估值泡沫化的担忧。 - 公司治理与创始人控制权的再平衡： 尽管存在反对声音，薪酬方案的通过强化了马斯克在特斯拉的绝对控制权。25%的持股比例结合如此巨大的激励，实际上是将公司与创始人深度绑定，使其成为马斯克个人愿景的延伸。这在短期内可能提升执行效率，但在长期则加剧了“关键人风险”，使公司战略和文化极易受单一领导者个人特质（如新闻中提到的“反复无常”）的影响，对机构投资者的多元化治理诉求构成挑战。 马斯克将公司注册地从特拉华州迁至德克萨斯州，并再次获得薪酬批准，这揭示了美国企业法律环境和投资者维权趋势的哪些变化？ - “法庭套利”与注册地选择： 马斯克将公司注册地迁至德克萨斯州，并在该州成功获得薪酬方案的批准，这凸显了美国不同州在公司法和司法体系上的差异，企业可以通过选择更有利其内部治理结构和高管薪酬的州来规避不利裁决。这可能开启一种“法庭套利”的新趋势，促使更多公司重新评估其注册地，并可能导致各州在吸引企业方面展开竞争，从而影响公司治理的监管格局。 - 股东维权的挑战与局限性： 尽管特拉华州法院两次裁定马斯克薪酬方案无效，但最终通过德克萨斯州的股东投票得以“复活”，这表明在面对拥有强大个人影响力和大比例股份的创始人时，少数股东通过司法途径维权的难度和局限性。这种现象可能促使投资者在投资此类公司时，更加关注创始人控制权过高的风险，以及公司治理结构对长期价值创造的影响。 特斯拉在电动车市场面临业绩下滑（Q3 2025收益下降9%），而马斯克却大力宣扬仿人机器人，这背后隐藏着何种战略转变和潜在风险？ - 战略重心从EV向AI/Robotics的加速转移： 尽管特斯拉仍以电动车闻名，但其营收增长放缓和利润下降可能促使马斯克加速将公司的叙事和资源转向更具“高增长潜力”和“颠覆性”的AI和机器人领域。这是一种典型的“愿景驱动”的战略重估，旨在通过描绘一个更宏大的未来故事来维持高估值，尤其是在电动车市场竞争加剧的背景下。 - 高风险高回报的“双赌”策略： 这种战略转变本质上是押注仿人机器人将成为“下一个万亿美元产品”，以弥补或超越电动车业务的成熟化。然而，仿人机器人从研发到大规模商业化存在巨大的技术、成本和市场接受度障碍，其成功路径远未明朗。这意味着特斯拉的投资风险进一步高度集中于马斯克个人对未来技术的判断和执行力，投资者的回报将取决于这一“双赌”策略的成败，而非仅仅依赖其成熟的电动车业务表现。