分析师称，尽管获得iPhone 17份额并与Meta合作，高通仍面临来自苹果和三星的长期挤压
新闻要点
高通公司公布了一个强劲的季度业绩，营收同比增长10%，超出华尔街预期，主要得益于其核心芯片业务的两位数增长，尤其是手机、汽车和物联网领域的销售额。 美国银行证券分析师Tal Liani和Rosenblatt分析师Kevin Cassidy重申了对高通的“买入”评级，并上调了目标股价。分析师指出，高通受惠于中国高端安卓设备的强劲销售和新兴的AI技术。然而，Liani警告说，尽管短期表现强劲，高通在中期仍面临客户集中度、主要客户（如小米、三星）开发自研芯片以及苹果合同即将到期等风险。 尽管面临手机业务的潜在阻力，高通通过向汽车、物联网和边缘AI领域的多元化发展，旨在实现长期增长和估值倍数的扩张。分析师强调了高通在数据中心AI推理产品和与Meta等公司的合作方面的潜力。
背景介绍
高通公司是全球领先的无晶圆厂半导体公司，以其骁龙移动处理器和调制解调器芯片组而闻名，广泛应用于智能手机。其商业模式包括芯片销售（QCT）和技术许可（QTL）。 历史上，高通一直是安卓和苹果设备调制解调器芯片的主要供应商。然而，近年来，苹果、三星和小米等主要设备制造商一直在大力投资开发自己的内部芯片解决方案，以减少对第三方供应商的依赖，这对高通的市场份额和收入流构成了长期的潜在威胁。作为回应，高通一直在积极将其业务多元化到汽车、物联网和人工智能等新兴领域，以减轻这些风险并寻找新的增长点。
深度 AI 洞察
高通的多元化战略能否有效对冲核心手机业务的长期客户流失风险？ - 虽然高通在汽车、物联网和边缘AI领域的增长令人鼓舞，但其QCT收入的71%仍来自成熟且低增长的智能手机半导体市场。主要客户（苹果、三星、小米）的自研芯片趋势并非短期波动，而是结构性转变，这意味着高通在手机市场的份额将持续承压。 - 汽车和AI数据中心是增长潜力巨大的领域，但其规模和利润率能否完全弥补高端手机调制解调器业务可能面临的长期萎缩，仍有待观察。这些新市场竞争激烈，高通需要证明其能够长期维持竞争优势和市场份额。 分析师的乐观情绪是否充分反映了地缘政治风险和中国市场依赖性？ - 报告指出中国厂商占手机相关QCT收入的近68%，这表明高通对中国市场的依赖程度很高。在当前中美科技竞争和贸易摩擦加剧的背景下，这种高度依赖性构成了显著的地缘政治风险。 - 任何针对中国科技公司的政策收紧或贸易壁垒都可能直接影响高通的收入。分析师的股价目标和“买入”评级可能没有充分计入这些宏观不确定性，这可能导致未来估值面临下行风险。 高通与Meta的合作以及在边缘AI领域的布局，是否能为其带来实质性的竞争优势？ - 高通在边缘AI，特别是智能眼镜和Snapdragon X Elite笔记本平台方面的布局，以及与Meta的合作，确实为其在AI时代的新兴硬件生态系统中占据了有利位置。 - 然而，边缘AI市场仍在早期发展阶段，商业化路径和盈利模式尚不完全清晰。尽管高通在芯片设计方面具有优势，但该领域的竞争日益激烈，包括英伟达、谷歌等巨头也在积极布局。高通需要将其技术优势转化为持续的市场领导地位和可观的收入贡献。