比亚迪仍能让空头感到意外的3个理由
新闻要点
文章指出，比亚迪远不止是一家电动汽车制造商，而是一个正在构建其技术和能源生态系统的公司，这可能出乎看空者的意料。文章列举了三个被低估的理由来支持这一观点。 首先，比亚迪在软件、智能和移动平台方面的持续发展提供了上行空间。公司于2023年推出了专有的BYD OS，并于2025年初在其21款车型（包括非高端车型）上推出了“天神之眼”高级驾驶辅助系统（ADAS），且不收取额外费用。这一战略扩展了潜在的收入来源，例如通过软件功能抵消降价压力，并通过联网车辆实现订阅和数据服务的经常性收入。一个统一的操作系统还能增强生态系统粘性。 其次，比亚迪在能源和储能生态系统方面的布局超越了汽车业务。公司是全球最大的固定式储能系统供应商之一，并于2025年初与沙特电力公司签署了全球最大的电网规模储能项目合同。比亚迪的电池技术被部署在“太阳能-储能-移动出行”解决方案中，将其整合为一个单一生态系统。这种垂直整合的优势使其在汽车利润受压时，能源业务能起到稳定作用，并有望成为重要的增长引擎。 最后，比亚迪拥有稳健的执行记录。与许多依赖外部资本的电动汽车同行不同，比亚迪通过利润再投资来资助大部分扩张，在过去五年中一直保持盈利，净利润从2020年的40亿元人民币增长到2024年的400亿元人民币。这种财务实力和长期建设者心态使其能够更好地应对价格战和政策变化，成为行业中的一个重要差异化因素。
背景介绍
比亚迪被广泛视为一家中国电动汽车（EV）制造巨头，但其业务范围已扩展到更广泛的技术和能源生态系统。公司在电池制造领域拥有深厚根基，并自2023年起逐步推出BYD OS操作系统，并在2025年初推出了“天神之眼”高级驾驶辅助系统（ADAS）。 在2025年，全球电动汽车市场竞争激烈，价格战频繁，而全球能源转型则为储能解决方案带来了巨大需求。比亚迪在2025年初与沙特电力公司签署了全球最大的电网规模储能项目，进一步巩固了其在能源领域的地位。
深度 AI 洞察
比亚迪在软件和能源领域的扩张，其战略意图是否仅仅是多元化以规避电动车市场的周期性风险？ - 表面看，这是规避风险的合理举措。然而，更深层看，这可能是构建一个旨在实现“锁定效应”的综合生态系统。通过自有操作系统、高级驾驶辅助系统和电池储能，比亚迪试图将用户锁定在其技术框架内，提高客户转换成本。 - 这种垂直整合策略，类似于特斯拉的模式，旨在从硬件销售转向高利润的软件服务和能源解决方案，从而支撑更高的估值倍数。这不仅仅是简单的多元化，更是提升其在全球科技和能源领域战略地位的关键步骤。 考虑到美国现任特朗普政府对中国科技企业的持续审查和潜在制裁，比亚迪的国际扩张（尤其是能源存储业务）面临哪些隐性风险？ - 尽管文章强调比亚迪的能源存储业务具有全球影响力（如与沙特电力公司的合作），但其作为中国企业，在关键技术和基础设施领域的国际扩张仍可能面临美国及其盟友的审查。 - 特朗普政府对“国家安全”的定义广泛，可能会以数据安全或关键基础设施控制为由，对中国企业在海外的能源项目施加压力。这可能导致比亚迪在某些区域的市场准入受限，或被迫调整其全球供应链和技术合作模式，增加运营复杂性和成本。 比亚迪强调的“自筹资金”和“长期建设者心态”在当前全球资本市场环境下，对其竞争优势的真正影响是什么？ - 在一个资本密集型且竞争激烈的电动汽车行业，许多初创公司依赖外部融资，而比亚迪的自筹资金能力为其提供了显著的战略灵活性和抗风险能力。 - 这种模式使其能够避免股权稀释，保持管理层的长期战略视野，不受短期市场压力的影响。这使得比亚迪在面对价格战或宏观经济下行时，能够比资金紧张的竞争对手更具韧性，并持续进行研发投资，从而巩固其技术领先地位和市场份额。