评论：推动市场AI繁荣的燃料是广告，但它也是一个生存风险
新闻要点
随着OpenAI发布其AI浏览器，当前AI军备竞赛中的资本支出可能进一步加速。据哈佛经济学家估计，2025年上半年美国GDP增长的92%归因于AI投资，这引发了关于泡沫的讨论。 文章指出，互联网基础设施在过去25年里一直围绕广告收入设计，谷歌、Meta和亚马逊等万亿美元市值的公司，其大部分利润源于广告业务。这些平台已利用AI技术优化其广告模式多年，以提高用户参与度和购买预测。 然而，最新一波AI浪潮也可能颠覆这些支撑其自身发展的广告商业模式，因为AI将改变人们搜索、购物和娱乐的方式。尽管谷歌、Meta和亚马逊最有可能创建新的商业模式，但若AI确实破坏现有广告模式，经济和市场将遭受远超想象的冲击。 作者认为，AI基础设施投资的目的不仅在于解锁新收入，更在于保护构成上市公司市值重要组成部分的现有商业模式。
背景介绍
AI投资正以惊人速度增长，据估算在2025年上半年贡献了美国GDP增长的绝大部分。以OpenAI、微软和Grok为代表的AI公司正在推动一场全球性的“AI军备竞赛”。 以谷歌、Meta和亚马逊为首的科技巨头，其万亿美元的市值和巨额利润高度依赖于其成熟的广告业务模式。这些公司正利用从广告中获得的利润进行大规模AI基础设施投资。 萨姆·奥特曼等AI领域的领导者公开表示，他们致力于颠覆现有平台通过AI最大化广告收入的模式，这预示着AI技术本身对其主要资助者的商业模式构成了潜在的生存威胁。
深度 AI 洞察
当前AI投资狂潮背后的根本悖论是什么？它对市场领导者有何长期影响？ 广告技术作为AI繁荣的燃料，本身正面临AI的颠覆。这迫使依赖广告收入的科技巨头进行一场防御性创新，即自我颠覆以避免被他人颠覆。 AI的长期影响可能是： - 催生全新的、非广告驱动的商业模式，重新定义数字经济的盈利逻辑。 - 如果现有广告模式被AI彻底瓦解，可能导致这些万亿美元公司市值大幅缩水，引发更广泛的市场震荡。 - 市场领导者正竞相通过投资AI来保护其现有价值，而非仅仅创造新价值，这是一种高风险高回报的生存策略。 除了市场份额之外，科技巨头投入空前资本支出发展AI的战略目标是什么？这会如何减轻或放大风险？ 其核心战略目标是保护现有数万亿美元的市值，同时防止被OpenAI等不依赖广告的竞争对手所取代。 - 风险减轻： 通过内部创新来控制颠覆进程，确保自身在新范式中占据主导地位，避免市场份额被第三方蚕食。 - 风险放大： 如果这些巨额投资未能成功转化出可行的非广告收入模式，或者AI颠覆的速度超出预期，这些资本支出可能转化为巨大的沉没成本，加速现有商业模式的崩溃。 文章将当前AI热潮与2000年互联网泡沫进行对比，尤其强调了投资公司的盈利能力，这对评估当今AI繁荣的风险有何启示？ 与2000年互联网泡沫时期许多初创企业盈利能力不足不同，当前AI投资的主力军是全球最盈利的公司（如谷歌、Meta、亚马逊）。 - 这意味着AI投资的资金来源更具韧性，短期内爆发流动性危机的可能性较低。 - 然而，风险性质发生变化：互联网泡沫是投机性资产错配的风险；而当前AI热潮的风险在于，即使是盈利的巨头，其核心业务模式也可能被自身正在投资的技术所颠覆。这是一种系统性、结构性的风险，一旦广告模式崩溃，其影响将远超单一行业范围。