超微电脑（SMCI）股价周三上午大跌
新闻要点
超微电脑（SMCI）股价在公布令人失望的2026财年第一季度财报后于周三上午下跌。公司第一季度收益为每股35美分，低于市场普遍预期的40美分。季度营收为50.1亿美元，远低于分析师预测的59.9亿美元，并较去年同期的59.3亿美元有所下降。毛利率也从去年同期的13.1%收缩至9.3%。 公司给出的前瞻性指引喜忧参半，引发了投资者担忧。虽然公司预测第二季度营收将大幅增长至100亿至110亿美元，远超78.2亿美元的预期，但其利润前景疲弱，第二季度调整后每股收益指引为46至54美分，低于市场普遍预期的61美分。尽管报告疲软，首席执行官梁见后强调，受英伟达Blackwell Ultra GPU需求驱动，公司订单簿强劲，超过130亿美元。分析师对此反应不一，瑞穗和Needham等公司下调了目标价，而凯基证券则发布了升级报告。Benzinga Edge排名显示，尽管股价短期和中期趋势为负，但超微电脑在增长（97.70）和质量（91.82）方面仍保持极高分数。
背景介绍
超微电脑公司（SMCI）是一家全球领先的高性能、高效率服务器和存储解决方案供应商，尤其在人工智能（AI）和高性能计算（HPC）领域扮演着关键角色。公司提供从服务器、存储、网络设备到软件和服务的全套解决方案，其产品设计旨在支持对计算能力有极高要求的应用。 近年来，随着AI技术爆炸式增长，对AI服务器和相关基础设施的需求激增，超微电脑作为英伟达等AI芯片巨头的重要合作伙伴，其业务表现与AI算力需求的趋势紧密相关。投资者通常将其视为AI基础设施投资热潮的关键受益者之一，但其业绩波动也常反映出市场对AI硬件供应链和盈利能力的敏感性。
深度 AI 洞察
尽管营收前景强劲，为何超微电脑股价仍然下跌？这是否预示着市场对AI硬件领域的关注点正在发生转变？ - 市场对超微电脑的反应凸显了其对盈利能力和毛利率的日益关注，而非单纯的营收增长。尽管公司预期第二季度营收将大幅增长，但利润指引疲软和毛利率的收缩（从13.1%降至9.3%）表明，在高需求的AI硬件市场中，维持或提升利润率正面临挑战。 - 这可能预示着，在经过一段时期的“营收至上”后，投资者开始更加理性地评估AI基础设施提供商的盈利质量和成本控制能力。潜在的价格竞争、零部件成本上升或客户议价能力增强，都可能对未来的利润构成压力。 - 市场正从对AI基础设施需求的狂热，转向对其可持续盈利模式的审视，这对于整个AI供应链的估值逻辑都可能产生深远影响。 超微电脑混合的指引以及对英伟达Blackwell Ultra GPU的强劲订单，揭示了AI基础设施市场怎样的深层动态？ - 强劲的订单簿（超130亿美元）证实了市场对AI算力的旺盛需求，特别是对英伟达最新一代GPU的依赖。这表明，AI军备竞赛仍在持续，数据中心和企业级客户对高性能AI加速器的采购意愿强烈。 - 然而，营收增长与利润指引之间的脱节，暗示即使在需求旺盛的环境下，超微电脑也可能面临供应链成本、制造复杂性或客户定制化要求带来的利润摊薄。这可能反映出AI服务器集成和部署的成本结构日益复杂。 - 这也可能表明，AI硬件市场的竞争正在加剧，或者一些大型客户正在利用其规模优势，在价格谈判中获得更有利条件，从而挤压了超微电脑的毛利率。 特朗普政府的政策（例如与中国的科技竞争、国内制造业激励）将如何影响超微电脑这类在关键AI供应链中扮演角色的公司？ - 特朗普政府可能继续推动“美国优先”的国内制造业政策，这可能为超微电脑等在美国设有生产和研发设施的公司带来潜在的补贴或税收优惠，但也可能增加其供应链的复杂性和成本，如果部分关键零部件或市场受到贸易壁垒影响。 - 持续与中国的科技竞争和出口管制政策可能对超微电脑的全球供应链布局和市场准入构成风险。如果关键AI组件（如某些芯片或先进制造设备）的出口限制升级，可能会影响其获取零部件或向特定市场销售产品的能力，尽管超微电脑主要服务于北美市场，但其供应链是全球化的。 - 政策的不确定性，尤其是关于关键技术（如AI）供应链的未来走向，将要求超微电脑等公司更灵活地调整其采购和生产策略，以规避潜在的贸易中断和地缘政治风险。这可能促使公司进一步多元化其供应链，或将部分生产转移至更“安全”的地理区域。