摩根士丹利分析师Vivek Arya称，AMD在第三季度前“处于绝佳位置”：芯片制造商在可能持续到2030年的AI超级周期中才刚刚开始
新闻要点
在第三季度财报发布前，多位知名分析师对超威半导体（AMD）表达了强烈的看涨情绪。美国银行分析师Vivek Arya认为，AMD是AI基础设施建设十年超级周期的主要受益者之一，并预测AI驱动的半导体扩张可能持续到2030年。他强调，AMD与英伟达等同行一样，处于“绝佳位置”以抓住这一多年利好。 Fitz-Gerald Group的分析师兼投资者Keith Fitz-Gerald预计AMD股价将“相对较快”达到300美元，这较其周一收盘价259.65美元有近16%的上涨空间。他认为，AMD的前景不依赖于芯片本身，而是其全栈数据中心战略，这对其追赶英伟达至关重要。投资者商业日报的新闻编辑Ed Carson也指出，在微软上月正式结束对Windows 10的支持后，PC更新周期可能为AMD带来提振，并强调Meta、Alphabet和微软等超大规模企业在数据中心的支出依然“巨大”。
背景介绍
超威半导体（AMD）是全球领先的半导体公司之一，设计和开发用于计算机、通信和消费电子市场的微处理器和相关技术。在过去的几年中，AMD在数据中心和AI芯片市场取得了显著进展，成为英伟达在高性能计算和AI GPU领域的主要竞争对手。 随着AI技术的快速发展，对强大计算能力的需求激增，推动了全球AI芯片市场的“超级周期”。这一周期以超大规模数据中心运营商（如Meta、Alphabet和Microsoft）的大量资本支出为特征，它们正在投资构建支持AI模型训练和推理的基础设施。AMD通过其Instinct系列AI加速器和EPYC服务器CPU，积极抢占这一高增长市场份额。
深度 AI 洞察
当前分析师对AMD的乐观情绪是否被其快速上涨的股价所完全消化，或者市场是否低估了其AI增长的真正潜力？ - 市场对AMD的估值显然反映了其在AI领域的强劲预期，股价自4月以来已翻了两番，这表明大部分可见的利好消息已被计入。 - 然而，Bank of America的Vivek Arya提出的“十年AI超级周期”以及2030年之前的持续增长，暗示了当前估值可能仅是长期趋势的起点，而非终点。 - 关键在于AMD能否持续创新并有效执行其全栈数据中心战略，以转化为持续超出预期的营收和利润增长，从而证明更高的估值是合理的。 - 投资者需要审视其Q3财报和指引，特别是数据中心业务的增长率和毛利率趋势，以判断市场是否充分定价。 AMD的全栈数据中心战略在追赶英伟达的过程中面临哪些不那么明显的风险或潜在逆风？ - 仅有芯片是不够的，英伟达的护城河在于其CUDA生态系统和软件优势，AMD需要构建一个同样强大且开发者友好的AI软件平台，这需要巨大的投入和时间。 - AI芯片市场的竞争日益激烈，除了英伟达，还有谷歌的TPU、亚马逊的Inferentia等云服务提供商的自研芯片，以及更多初创公司涌入，这可能导致价格压力和市场份额争夺。 - 供应链韧性和地缘政治风险：全球半导体供应链依然脆弱，任何中断都可能影响AMD的生产和交付能力。此外，中美科技竞争背景下，出口管制政策的收紧可能对AMD的全球市场扩张构成挑战。 除了AI超级周期，还有哪些宏观因素或行业转变可能显著影响AMD的长期发展轨迹？ - 全球经济增长放缓或衰退：如果宏观经济环境恶化，企业可能会削减资本支出，包括数据中心和AI基础设施的投资，这将直接影响AMD的营收。 - 新兴技术和计算范式：量子计算或其他颠覆性计算技术的突破，虽然仍处于早期阶段，但长期可能改变对传统半导体架构的需求。 - 可持续计算和能效：随着数据中心能耗的持续增长，对芯片能效的要求将越来越高。AMD需要不断提升其产品的能效比，以满足市场和监管需求，否则可能在竞争中处于劣势。