丰田预计将出现连续第二个季度利润下滑，美国关税构成压力
新闻要点
路透社报道，丰田汽车预计将公布连续第二个季度营业利润下滑，主要原因是美国关税和供应链风险，尽管其混合动力汽车全球销量强劲。分析师平均预测其七月至九月季度利润将同比下降25%至8631亿日元（约合57.2亿美元），这将是丰田自2022财年第四季度以来的最弱表现。 丰田此前在八月份的财报中已将全年营业利润预期下调16%至3.2万亿日元，原因是对关税影响的估计高达1.4万亿日元。尽管混合动力汽车（占其销量的42%）尤其是在美国市场表现强劲，但电池电动汽车的销量占比仍低于2%。自去年底以来，丰田股价上涨不到1%，远低于日经指数29%的涨幅，反映出全球经济不确定性下的谨慎情绪。
背景介绍
当前正值2025年，唐纳德·J·特朗普再次当选美国总统，其政府延续了对全球汽车进口（包括来自日本的汽车）征收高额关税的政策，目前税率为15%。这些关税旨在鼓励美国本土生产并保护国内产业，对全球汽车制造商的供应链和利润构成直接挑战。 丰田汽车长期以来是全球最大的汽车制造商之一，并在混合动力技术领域占据领先地位，尤其在美国市场受益于消费者对其高利润混合动力车型的偏好。然而，贸易保护主义政策和全球供应链的持续不确定性，使得即使拥有强大产品线的公司也面临盈利压力。
深度 AI 洞察
超越关税的直接影响，丰田尽管混合动力车销量强劲，其盈利困境揭示了在全球保护主义和供应链回流时代，全球汽车制造商的哪些战略脆弱性？ - 丰田的困境凸显了全球化汽车生产模式在面对地缘政治驱动的贸易壁垒时的脆弱性。关税直接侵蚀了高利润产品的收益，迫使企业重新评估其全球生产足迹，而这并非一朝一夕之功。 - 尽管混合动力车在特定市场（如美国）需求旺盛，但过度依赖单一市场或特定产品组合，使其在政策风险面前缺乏弹性。美国市场的成功反而成为了其在关税压力下的主要利润来源受损点。 - 这也揭示了全球供应链的重构成本。即使丰田试图通过本地化生产来规避关税，高昂的投资、潜在的效率损失和供应链多元化的复杂性，都将长期影响其运营效率和资本回报率。 考虑到特朗普总统连任及其政府在贸易问题上的一贯立场，15%的汽车进口关税未来可能如何演变？这又将促使丰田等主要日本汽车制造商采取何种长期结构性调整？ - 关税很可能维持甚至可能进一步提高，作为特朗普政府“美国优先”贸易议程的谈判筹码，尤其是在其第二任期内。这使得关税成为一个长期存在的结构性成本，而非短期波动。 - 丰田将面临巨大压力，需加速其在北美（尤其是美国）的投资，扩大生产能力，以实现更高的本地化率。这可能包括将更多的零部件采购、研发甚至核心技术生产转移到美国，以规避关税壁垒。 - 这种调整可能导致其全球生产网络的重新配置，减少对日本本土工厂出口的依赖，并可能促使与其他汽车制造商建立更深的区域性合作或合资企业，以分摊本地化成本和风险。 尽管混合动力车是丰田目前的优势，但其电池电动汽车（BEV）渗透率低于2%。结合这些关税和美国政府推动国内电动汽车生产的政策，这如何使丰田的长期电气化战略和市场定位复杂化？ - 关税对进口燃油车和混合动力车的冲击，可能间接加速美国市场向电动汽车的转型，但丰田在BEV领域的低渗透率使其处于劣势。如果其BEV车型主要依赖进口，未来也可能面临类似的关税风险。 - 美国政府对本土电动汽车生产和供应链的补贴及激励措施（如《通胀削减法案》），将使在美本土化生产的竞争对手获得显著成本优势。丰田若要竞争力，必须迅速加大在美国的BEV生产和电池供应链投资，这对其资本支出和技术路线选择构成挑战。 - 这迫使丰田在继续发展混合动力的同时，投入更多资源加速其BEV战略，平衡传统优势和未来趋势。若转型过慢，可能在中长期面临市场份额被纯电动车企和在美本土化生产的传统车企侵蚀的风险。