黄金（XAUUSD）坚挺，美联储结束量化紧缩且流动性裂缝显现
新闻要点
尽管近期出现获利了结，但黄金仍保持坚挺，宏观经济指标继续支持其长期看涨前景。美联储已将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%，但主席鲍威尔暗示12月可能暂停进一步降息。劳动力市场放缓（ADP新增就业仅14,250人，失业率预计升至4.35%）和消费者信心下降（咨商会指数降至94.6，预期指数连续低于80）证实了经济增长放缓。 通胀预期依然高企（密歇根大学1年期和5年期通胀预期分别为4.6%和3.9%），进一步强化了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。美联储将于12月1日结束量化紧缩（QT）计划，并已向银行体系注入290亿美元，以缓解日益增长的流动性压力，这揭示了银行业的潜在脆弱性。费城联储的经济活动指数接近衰退区域，地缘政治风险和全球贸易不确定性（尽管美中达成临时协议）也支撑了黄金的避险地位。 技术分析显示，黄金在经历10月回调后正在形成看涨基础，并维持在长期上升通道内。白银表现出强劲的技术势头，金银比率疲软预示白银可能跑赢黄金。白银正测试50美元的历史阻力位，突破该水平可能开启长达数十年的牛市周期。文章认为，金银在10月和11月的修正提供了下一阶段增长的买入机会。
背景介绍
在2025年，全球经济正经历一个复杂时期，美国面临着劳动力市场放缓、消费者信心下降以及通胀预期居高不下的挑战。美国总统唐纳德·J·特朗普政府的经济政策继续影响市场动态，而美联储则在平衡通胀控制与经济增长支持之间采取谨慎立场。近期美联储将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，但对未来降息路径持审慎态度。 与此同时，全球贸易紧张局势持续存在，尽管美中之间达成临时协议，但长期不确定性依然是市场关注的焦点。在这种背景下，投资者寻求对冲通胀和金融不稳定性的资产。黄金和白银等贵金属历来被视为避险资产，在经济不确定性和政策转向时期尤其受到关注。美联储结束量化紧缩的决定标志着其货币政策的一个关键转折点，对市场流动性和风险资产产生深远影响。
深度 AI 洞察
美联储结束量化紧缩（QT）的真正动机是什么？这对其“软着陆”叙事意味着什么？ - 美联储结束QT的决定，尽管表面上金融条件指数“宽松”，但实际上是对银行体系深层流动性脆弱性的紧急响应。 - 这表明，美联储可能正试图在公开市场行动之前，悄然应对潜在的系统性压力，以避免引发恐慌。 - 这与鲍威尔关于降息“并非板上钉钉”的表态形成对比，暗示尽管表面上言辞谨慎，但美联储在幕后正积极通过注入流动性来支持金融稳定。 - 这种“暗中支持”策略可能旨在维持“软着陆”的叙事，即经济可以放缓而不陷入深度衰退，同时悄悄地解决系统性风险。 为什么在消费者信心低迷和经济衰退信号显现的情况下，通胀预期仍居高不下？这对特朗普政府的经济策略有何影响？ - 消费者信心与通胀预期背离，表明公众对经济增长前景悲观，但同时预计物价将持续上涨，这构成了一个滞胀风险。 - 持续高企的通胀预期可能反映了长期结构性因素，例如全球供应链重构、劳动力市场结构性紧张以及财政支出在特朗普政府下的持续扩张效应。 - 在唐纳德·J·特朗普总统执政下，其强调国内制造业和贸易保护主义的政策可能加剧了某些商品的成本压力。 - 这种背离给特朗普政府带来挑战：如何在刺激经济增长的同时，又不进一步加剧通胀，尤其是在美联储可能面临政策空间受限的情况下。 白银相较于黄金的潜在跑赢趋势，预示着怎样的市场转变和投资机会？ - 白银相对于黄金的跑赢通常发生在经济 reflation（再通胀）、工业扩张或通胀对冲需求增加的时期。 - 白银数十年形成的“杯柄形态”以及突破50美元的关键阻力位，预示着其可能进入一个由工业需求、通胀韧性和相对低估值驱动的多年牛市周期。 - 这可能表明市场正在预期全球经济将从当前放缓状态中复苏，或至少预期工业需求将保持韧性。 - 对于投资者而言，这可能意味着配置转向那些具有更强工业属性和更大上涨潜力的贵金属，以捕捉周期性复苏和通胀对冲的双重机会。