“特朗普效应”提振大麻股上涨希望，投资者押注联邦改革和更宽松的大麻立场
新闻要点
大麻股在经历多年停滞后，正因投资者对联邦新规和特朗普总统对大麻可能采取更宽松立场的乐观情绪而有望上涨。尽管Verano Holdings报告净亏损，但Tilray Brands在10月因业绩超预期股价飙升22%，显示出行业转机的迹象。 市场乐观情绪主要受三方面驱动：“特朗普效应”——总统在Truth Social上发布推广医保覆盖CBD的视频，导致大麻股普遍上涨；总统声明正考虑将大麻从一级管制药物重新分类；以及国会推动修订《2018年农业法案》以规范大麻衍生产品。 大麻在美国的受欢迎程度持续上升，日常使用量已超过饮酒，去年美国大麻产量增长40%，预计到2032年全球大麻市场将达1600亿美元。然而，缺乏监管导致市场充斥着标签不准确、未经检测甚至不安全的产品，引发了部分共和党议员（如众议员Andy Harris和参议员Mitch McConnell）对大麻衍生产品的限制提议。 行业内部人士认为，联邦监管将有助于合法化市场并吸引机构投资者，但完全禁止将对大麻经济造成打击。投资者对特朗普政府接下来几个月的行动充满期待，尤其是在监管明确性方面。
背景介绍
目前，娱乐性大麻在美国25个州和哥伦比亚特区合法，医用大麻在更多州合法。然而，联邦层面大麻仍被列为一级管制药物，这严重阻碍了其销售、银行服务、税收减免和科学研究。 《2018年农业法案》将大麻（THC含量低于0.3%）合法化，促使大麻市场在2023年达到16亿美元的规模。但由于缺乏联邦监管标准，市场上充斥着质量参差不齐的产品，引发了消费者安全担忧和监管争议。
深度 AI 洞察
特朗普政府对大麻立场的转变，除了表面上的健康或经济利益，其深层动机是什么？ - 政治考量：通过迎合不断增长的大麻使用者和支持者群体（尤其是老年人，如CBD视频所示），争取选民支持。 - 行业游说：Trulieve等大麻公司向特朗普的竞选活动和就职委员会提供了巨额捐款，显示出强大的利益驱动力。 - 经济刺激：合法化和联邦监管有望为美国经济带来数十亿美元的增长，创造大量就业机会。 联邦对大麻或大麻素的重新分类或监管，将如何重塑该行业的竞争格局和资本流动？ - 市场合法化：联邦标准将使大麻行业摆脱“边缘投资”的污名，吸引更多机构投资者和传统金融服务。 - 竞争加剧：明确的联邦法规将降低运营风险和进入壁垒，鼓励更多主流公司进入市场，可能导致行业整合和竞争加剧。 - 研发加速：降低分类级别将解锁科研，促进新产品开发和医疗应用，为创新型企业创造增长机会。 - 税收与银行：解除IRS税务限制并改善银行服务，将大幅提高大麻公司的盈利能力和资本效率。 尽管特朗普政府有所动作，但共和党内部的反对力量对大麻行业的长期发展构成何种风险？ - 立法阻碍：以Rep. Andy Harris和Sen. Mitch McConnell为代表的共和党议员正推动收紧甚至禁止大麻衍生产品，可能导致联邦改革进程受阻或倒退。 - 监管不确定性：这种内部冲突可能导致监管框架迟迟无法落地，或最终出台的法规对行业发展不利，维持市场“狂野西部”状态。 - 投资风险：政策摇摆和不确定性将持续抑制机构投资者的信心，延缓大麻行业向主流市场融合的进程。