假日购物季来临，关税预计将更多地体现在消费价格中
新闻要点
唐纳德·特朗普总统于四月开始征收的关税，预计将在假日购物季期间更多地反映在消费者价格中。尽管今年迄今影响不大，因为企业通过库存累积和利润率压缩吸收了部分成本，但现在预计关税将导致消费者价格上涨。 美国银行预计，关税将使美联储密切关注的核心个人消费支出（PCE）指标增加约0.5个百分点，从而使通胀率维持在较高水平。例如，若无关税，九月份的通胀率可能接近2.4%，而有关税则预计为2.9%。 消费者正在承担约50%-70%的总关税成本，这已导致咖啡、家具和服装等商品价格上涨，并可能对消费者信心产生不成比例的影响，甚至引发自我强化的通胀周期。LendingTree估计，若2024年假日季关税生效，消费者将额外支出406亿美元，而到2025年6月，约70.5%的新关税成本已转嫁给消费者，平均每位购物者额外承担132美元。
背景介绍
自2025年4月起，特朗普政府对多种商品和国家征收了新的关税。这些关税旨在调整贸易关系并保护美国国内产业，但其对国内消费者价格的影响一直备受关注。 与此同时，美国通货膨胀率在2025年一直徘徊在2.5%至3%之间，高于美联储设定的2%的核心通胀目标。美联储自2021年3月以来一直未能将核心通胀率降至2%以下，这使得任何可能推高价格的因素都成为其货币政策决策的关键考量。
深度 AI 洞察
关税影响为何现在才显著显现，这反映了企业怎样的策略调整？ - 关税最初的影响被企业通过预先建立库存和压缩自身利润率所吸收，以避免立即将成本转嫁给消费者。这表明企业在面对不确定性政策时，会首先采取内部消化策略，以维持市场份额和消费者关系。 - 随着库存耗尽和利润空间进一步承压，企业不得不开始将成本转嫁给消费者。这标志着企业策略从“消化”转向“转移”，暗示了其利润承压已接近极限，或认为市场已具备承受更高价格的条件。 关税导致的通胀感知对美联储的货币政策有何深层影响？ - 即使关税增加的0.5个百分点看起来不大，但文章指出，咖啡、圣诞树等日常或季节性商品的价格上涨，会形成“持续、切实的反馈循环”，对消费者信心产生超出其在CPI篮子中权重的“不成比例的影响”。 - 这种强烈的通胀感知可能导致消费者要求更高的工资，从而引发工资-价格螺旋，并促使消费者预期未来价格会更高，加速购买。这将为美联储带来更大的政策难题，即使核心PCE数据“仅”因关税而上升0.5个百分点，公众的通胀预期也可能迫使美联储在降息问题上更为谨慎，甚至维持鹰派立场。 持续的关税驱动型价格上涨对消费者行为和零售业盈利能力有何长期影响？ - 消费者可能被迫更依赖信用卡和个人贷款来应对日常开支和节日购物，这可能导致家庭债务水平上升，并削弱未来的消费能力。长期而言，这种趋势会抑制消费者信心和可支配支出。 - 零售商面临的挑战是平衡成本转嫁与销售量。持续提高价格可能导致销售额下降，尤其是在非必需品领域。零售商可能被迫寻找替代供应链、优化运营成本，或面临利润率进一步受压，甚至市场份额流失的风险。