伯恩斯坦首次覆盖SharpLink，给予以太坊财库“跑赢大盘”评级
新闻要点
投资公司伯恩斯坦首次覆盖SharpLink Gaming，并给予“跑赢大盘”评级，目标价为每股24美元，较当前约13.08美元的价格有80%的上涨空间。分析师认为，随着美联储降低借贷成本，市场对SharpLink作为获取以太坊投资和收益的合规机构投资工具的需求将显著增长。 SharpLink目前持有859,400枚以太坊，价值126.5亿美元。公司旨在通过质押和重质押等活动，可持续地增加每股以太坊持有量，并计划将2亿美元以太坊部署到以太坊二层网络Linea以获取增强收益。伯恩斯坦指出，以太坊的原生质押收益及其流动性使其成为数字资产财库策略的理想选择。尽管SharpLink股价此前因SEC文件发布而大幅下跌，但公司近期已回购100万股股票，并获批回购高达15亿美元的普通股，以弥补其相对于加密货币持仓的折价。
背景介绍
SharpLink Gaming最初是一家博彩营销公司，后转型为一家以太坊财库公司，专注于持有和管理大量以太坊，并通过质押等方式产生收益。这种模式类似于MicroStrategy以比特币作为主要资产的策略。 以太坊（ETH）是市值第二大的加密货币，已通过“合并”升级至权益证明（PoS）机制，允许持有者通过质押其代币来赚取奖励，从而支持网络安全和验证交易。伯恩斯坦是一家知名的全球投资研究和资产管理公司。当前（2025年）美联储正处于降息周期，这将增加对收益型资产的吸引力。
深度 AI 洞察
SharpLink的“跑赢大盘”评级是否反映了对其以太坊财库模式的根本转变，抑或是更广泛的加密货币市场情绪驱动？ - 伯恩斯坦的评级不仅基于当前以太坊的价值，更强调SharpLink通过质押、重质押和杠杆策略（可能效仿MicroStrategy发行债务）来持续增加每股以太坊持有量并产生收益的能力。这表明分析师看到了一个超越单纯持有资产的、可行的运营模式。 - 此外，在美联储降息的宏观背景下，收益率下降的环境使得能提供可持续加密货币收益的资产更具吸引力，这可能推动了市场对SBET的兴趣。 - 然而，股价从124.12美元的峰值跌至13.08美元，以及目前19%的NAV折价，部分反映了市场对加密资产波动性以及公司转型和策略执行风险的担忧。 以太坊二层网络Linea和Consensys在SharpLink的策略中扮演了怎样的角色，这是否引入了新的风险或机遇？ - SharpLink计划将2亿美元的以太坊部署到Consensys创建的Linea网络上进行重质押，以获取增强收益。这表明公司正积极利用以太坊生态系统内的创新，寻求比原生质押更高的收益机会。 Consensys由以太坊联合创始人Joseph Lubin创立，其与SharpLink管理层的紧密联系可能带来技术和策略上的协同效应。 - 这种深度的生态系统整合可能带来额外的收益来源，但也可能引入与特定Layer-2网络技术稳定性、智能合约风险以及Consensys作为其重要合作伙伴的中心化风险。 - 从长远看，如果Linea能够成功提供可持续的增强收益，这将成为SharpLink独特竞争优势和机构吸引力的关键。 SharpLink通过回购股票和未来可能发行债务来弥补NAV折价的策略，对投资者有何潜在影响？ - 公司回购股票表明管理层认为当前股价被低估，并旨在通过减少流通股本以提升每股价值并缩小与以太坊持有量的折价（mNAV）。这通常被视为对股东友好的举措，并在股价深度折价时提供即时价值。 - 效仿MicroStrategy发行可转换债务来获取更多以太坊的策略，将使SharpLink能够利用杠杆来扩大其加密货币敞口，从而在以太坊价格上涨时放大收益。然而，这也带来了财务风险，尤其是在以太坊价格下跌或市场流动性紧张时，债务成本和偿还压力将显著增加。 - 投资者需要权衡这种增长策略带来的潜在高回报与伴随的杠杆风险，尤其是在高度波动的加密货币市场中。