微软、Meta股价因人工智能支出计划下跌：分析师认为只有一家值得买入
新闻要点
尽管第三季度（微软为第一财季）业绩超出预期，微软（MSFT）和Meta（META）的股价仍因其激进的人工智能（AI）支出计划而下跌。市场对AI基础设施规模化运营的长期成本持审慎态度，尤其是在货币化前景不明朗的情况下。这反映了短期盈利能力与长期AI战略投资之间的紧张关系。 Meta将其2025年的资本支出预期上调至700亿至720亿美元，并预计2026年的资本支出和运营费用增长将显著高于2025年。此举引发了分析师的评级下调和目标价削减，例如Oppenheimer将Meta股票评级下调至“表现”，并取消了其目标价，理由是AI投资的步伐和规模令人担忧，并将其与2021-2022年元宇宙支出相提并论。 相比之下，微软尽管其首席财务官表示2026财年的资本支出将超过前一年以扩大其AI足迹，但华尔街分析师仍对其股票保持建设性看法。摩根大通重申了对微软的“增持”评级，并上调了目标价，认为其基本面趋于良好，并将增加的支出视为满足Azure等业务强劲需求的必要投资。分析师对两家公司的信心差异，体现了对它们将AI基础设施转化为可持续收入增长能力的判断不同。
背景介绍
当前，大型科技公司正处于一场激烈的人工智能军备竞赛中，竞相投资数十亿甚至上千亿美元用于研发、人才招聘以及构建大规模的AI基础设施，包括数据中心和高性能计算芯片。这种投资热潮是由于生成式AI等技术在2023年和2024年的突破性发展，以及企业和消费者对AI应用日益增长的需求所推动。 然而，市场对这些巨额投资的短期盈利影响和长期回报一直存在担忧。投资者正在密切关注公司能否将这些资本支出转化为可观且可持续的收入流，尤其是在AI技术快速迭代和竞争日益激烈的背景下。Meta此前在元宇宙项目上的巨额投入未能带来预期回报，这使得市场对其新的“超智能”AI投资持更为谨慎的态度。
深度 AI 洞察
Meta和微软在AI支出上获得的差异化市场反应，揭示了市场对AI货币化策略的何种根本性判断？ - 市场对AI投资的信心并非一概而论，而是高度依赖于其与现有业务模式的契合度及可见的收入转化路径。 - Meta的“超智能”AI投资被市场置于显微镜下，部分原因是其缺乏清晰的即时商业模式，且其大额元宇宙投资的历史教训仍在。 - 微软的AI支出，主要围绕Azure云服务和企业级AI解决方案，被视为满足已有且不断增长的客户需求，因此被认为具有更明确的货币化潜力。 - 这种分歧表明，投资者更青睐那些能够将AI能力迅速整合到成熟产品线中、并能展示明确价值创造的投资，而非高度投机性、面向未来的基础研究。 除了即时盈利压力，这些激进的AI投资对两家公司长期的战略定位和竞争格局会产生哪些深层影响？ - 对于Meta而言，其AI投资是其核心社交媒体业务之外，寻求下一个增长曲线的战略性押注。成功可能重塑其作为AI领导者的地位，失败则可能导致资本效率低下，进一步损害投资者信心，并可能导致其与Alphabet等在AI研发上更具防御性且盈利路径清晰的公司差距拉大。 - 微软的投资旨在巩固其在企业级AI和云计算领域的领导地位，通过增强Azure的AI能力，进一步绑定客户，提高转换成本。这有望使其在云计算市场保持领先，并扩大其对全球企业数字化转型的控制力。 - 长远来看，这种大规模投资可能导致AI技术和基础设施的寡头化，少数几家能够承担巨额资本支出的公司将主导AI生态系统，从而对新兴竞争者构成更高的进入壁垒。 当前市场对AI资本支出与货币化之间平衡的关注，将如何影响其他大型科技公司在AI领域的投资决策？ - 这一事件将促使其他科技公司在宣布大规模AI投资时，更清晰地阐述其货币化策略和投资回报路径，以避免类似的负面市场反应。 - 可能导致投资策略的两极分化：一部分公司将专注于将AI集成到现有盈利产品中以确保短期回报；另一部分则可能继续进行高风险、高回报的基础性AI研发，但面临更大的市场审查和压力。 - 投资者将要求更高的透明度和更严格的资本配置纪律，特别是在AI领域。对于那些未能有效沟通其AI投资价值主张的公司，可能会面临估值压力和分析师的质疑。 - 这也可能促使更多公司寻求战略合作或并购，以分摊AI基础设施建设的成本和风险，或通过收购拥有成熟AI货币化方案的初创公司来加速其收入增长。