纳斯达克100：美股下跌，Meta和微软动摇市场情绪；苹果和亚马逊即将公布财报
新闻要点
美股周四开盘承压，纳斯达克指数受Meta和微软拖累而下跌，主要原因是人工智能（AI）投资成本飙升引发了市场对长期盈利能力的担忧。微软因其对OpenAI的31亿美元投资受损，而Meta则因特朗普的“一项宏伟法案”计提了159.3亿美元费用，并上调了AI基础设施建设的资本支出指引，尽管营收增长强劲，投资者仍对其支出计划持谨慎态度。 尽管Alphabet在发布超预期的营收和利润后股价上涨超过7%，但其积极表现未能抵消Meta和微软带来的负面影响。市场目前正密切关注稍后发布的苹果和亚马逊财报，以判断科技股抛售压力是否能得到缓解。此外，特朗普政府与中国达成的一项贸易休战协议，包括降低芬太尼关税和中国推迟稀土出口限制，为市场提供了一定支撑，推动稀土相关股票上涨。
背景介绍
当前市场正处于对大型科技公司盈利能力和人工智能（AI）投资回报率的重新评估期。尽管AI被视为未来增长的关键驱动力，但其高昂的研发和基础设施成本正侵蚀短期利润，引发投资者对资本开支效率的质疑。 在特朗普总统于2024年连任后，其政府的贸易政策，特别是针对中国的关税和法案（如“一项宏伟法案”和对华关税），持续对跨国科技企业的供应链和利润构成挑战。这些政策不仅直接影响了苹果等公司的成本结构，也迫使企业重新审视其全球运营策略。
深度 AI 洞察
人工智能资本支出激增对科技巨头长期盈利模式意味着什么？ - AI军备竞赛正促使科技巨头进行前所未有的资本支出，这并非短期现象，而是重塑行业竞争格局的长期战略。 - 投资者从关注用户增长和营收规模转向更严格地审视AI投资的“效率回报”，即单位投入带来的利润增量，这意味着市场对“烧钱”式增长的容忍度正在下降。 - 长期来看，只有那些能将AI投资转化为差异化产品、显著提升运营效率或开辟全新收入流的公司，才能证明其高额资本支出的合理性，并维持利润率。未能有效变现AI优势的企业，其估值将面临持续压力。 特朗普政府的贸易保护主义如何迫使科技公司重塑全球供应链与财务战略？ - 特朗普总统的贸易政策，特别是针对中国的“一项宏伟法案”和关税，已不再是偶发事件，而是企业必须内化并长期规划的系统性风险。 - 科技巨头被迫加速供应链多元化和区域化，减少对单一国家（尤其是中国）的依赖，这导致生产成本上升，并可能牺牲部分效率以换取地缘政治风险的对冲。 - 财务方面，企业需预留更多资金应对潜在的贸易壁垒和政策冲击，如Meta因法案计提巨额费用所示。这不仅影响短期盈利，也对长期资本配置和全球扩张战略构成考验。 除了短期的贸易休战，特朗普政府下的中美关系更深层的战略考量是什么，投资者应如何解读？ - 短期的贸易休战往往是战术性的，旨在缓解特定压力或获取谈判筹码，而非根本性改变战略对抗的大趋势。 - 特朗普政府对华政策的核心是强制“脱钩”或“去风险”，旨在削弱中国在高科技领域的崛起，并增强美国本土产业的竞争力。这意味着即使有暂时性协议，结构性摩擦和技术限制仍将持续。 - 投资者应将中美关系视为一个长期且复杂的博弈，不能被短期利好消息蒙蔽。对于依赖全球供应链和中国市场的科技公司，需警惕政策反复和潜在的“意外”打击。在全球经济中，地缘政治风险溢价将继续成为资产定价的关键因素。