亚马逊第三季度财报更新：分析师预计将关注人工智能进展和AWS，因AMZN股价落后于其他“七巨头”股票
新闻要点
亚马逊即将发布最新财报，作为今年“七巨头”中表现最差的股票，投资者正寻求关键更新以提振股价。华尔街尤其关注亚马逊在人工智能方面的雄心以及如何应对微软和Alphabet等巨头的激烈竞争。亚马逊云服务（AWS）的增长、零售利润率以及关税影响也备受关注。 摩根大通分析师认为，尽管亚马逊在零售销售和利润扩张方面表现良好，但对其在生成式人工智能领域的定位和战略表示担忧，认为其与Azure/Google Cloud的增长存在差距，并关注下半年AWS增长的轨迹。他们还提及关税和最小豁免额变化对需求和营业利润率的影响，但预计AWS增长将加速，并看好AI供应链瓶颈的缓解。美国银行分析师则持乐观态度，预计鉴于零售销售强劲、在线广告表现出色以及7月份AWS裁员，亚马逊的营业利润可能超出预期4%，达到204亿美元，高于市场预期的197亿美元。
背景介绍
亚马逊是全球最大的电子商务和云计算公司之一，也是美国股市“七巨头”科技公司（Magnificent Seven）的成员，这些公司因其巨大的市场份额和增长潜力而备受关注。然而，在过去五年中，亚马逊的股价表现显著落后于其他“七巨头”成员，如Meta、Alphabet和英伟达，其回报率远低于这些同行。 当前，全球科技行业正经历由生成式人工智能（GenAI）驱动的深刻变革，市场对科技巨头在该领域的战略和执行力抱有高度期望。美国前总统特朗普政府曾实施多项关税政策，旨在保护国内产业，这些政策及其后续影响，包括对“微量豁免”（de minimis exemption）的调整，持续对跨国公司的供应链、成本结构和国际贸易产生影响。这些宏观经济和地缘政治因素构成了亚马逊当前财报季的复杂背景。
深度 AI 洞察
亚马逊在生成式人工智能领域的“落后”是战略性弱点还是市场错判？ - 摩根大通的担忧并非空穴来风，微软和谷歌在GenAI领域的早期布局确实更激进，且其云服务（Azure和Google Cloud）在AI相关工作负载方面显示出更快的增长势头。亚马逊的AWS虽是云基础设施巨头，但在AI应用层和模型开发上的公开进展相对保守，这可能反映其更侧重于提供底层算力而非直接竞争应用。 - 然而，这种“落后”也可能是表象。亚马逊作为数据和计算能力的巨大拥有者，其AI投资可能是深层且长期的，而非追求短期市场宣传。例如，其自研AI芯片和对Anthropic等公司的投资表明了其长期野心。市场可能低估了其在企业级GenAI解决方案和内部零售/物流优化方面的巨大潜力。 - 从投资角度看，如果市场已将这种“落后”定价，那么一旦亚马逊展示出明确的GenAI战略或重大进展，其股价可能迎来显著重估。 关税政策和供应链优化将如何影响AWS和零售业务的长期盈利能力？ - 特朗普政府的关税政策，特别是对“微量豁免”的调整，对亚马逊的国际零售业务（尤其是从中国进口的第三方卖家）构成持续的成本压力。这将直接影响其零售利润率和消费者需求，尤其是在物价敏感的市场中。亚马逊可能需要通过提高价格或承担更高成本来应对，这两种情况都会压制利润。 - 对于AWS，虽然主要受AI供应链缓解的利好，但若全球贸易紧张局势升级，可能间接影响其硬件采购成本和数据中心建设的国际合作，从而影响其提供AI服务的成本结构。供应链瓶颈的缓解固然是短期利好，但长期地缘政治风险仍是不可忽视的因素。 - 公司内部的AWS裁员和零售效率提升是应对宏观压力的积极举措，旨在优化成本结构。然而，这些措施的长期效果取决于其能否在不牺牲创新和增长的前提下实现。 分析师的乐观情绪与股价表现滞后之间存在何种脱节，这预示着什么？ - 尽管摩根大通和美国银行均维持买入或增持评级，并给出高于当前股价的目标价，但亚马逊股价过去五年仍是“七巨头”中的“吊车尾”。这种脱节可能表明市场对亚马逊的长期增长故事，特别是其AI愿景，存在更深的疑虑，或者认为其价值相对于其他巨头尚未充分体现。 - 这种分歧可能源于市场对风险的定价不同。分析师可能更看重基本面改善（如零售利润率、AWS加速），而市场整体可能对GenAI竞争、监管风险和宏观不确定性给予更高权重。对于投资者而言，这可能是一个等待催化剂的机会，等待亚马逊清晰地展示其GenAI战略和盈利能力。 - 此外，这种滞后也可能反映了亚马逊庞大体量带来的增长惯性。相对于更专注于特定高增长领域的公司（如英伟达），亚马逊的多元化业务可能稀释了其在某个单一热门领域（如AI）的爆发力，导致市场对其整体增长潜力持更为谨慎的态度。