美联储再次降息，但鲍威尔对下次会议的放松政策提出质疑
新闻要点
美国联邦储备委员会周三批准了连续第二次降息，将基准隔夜借贷利率降至3.75%-4%的区间。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对12月份是否会再次降息表示怀疑，这令市场感到不安，导致交易员对12月降息的预期从90%降至67%。 此次利率决议以10-2的投票结果通过，其中特朗普总统任命的州长斯蒂芬·米兰倾向于更激进的降息，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德则反对降息。此外，美联储宣布将于12月1日结束缩减资产购买（即量化紧缩，QT）的进程，该计划已使其资产负债表减少约2.3万亿美元。 尽管缺乏关键经济数据（政府暂停数据收集，仅公布了消费者价格指数），美联储仍决定降息。最近的CPI报告显示年通胀率为3%，部分受能源成本和特朗普关税相关项目推动。美联储在会后声明中承认了数据缺失带来的不确定性，并指出经济活动适度扩张，就业增长放缓，通胀仍处于“略微偏高”水平。
背景介绍
美联储肩负着实现充分就业和物价稳定（目标通胀率为2%）的双重任务。为应对此前通胀飙升，美联储曾实施了一系列激进加息。量化紧缩（QT）是美联储缩减其在疫情期间积累的庞大资产负债表的一种方式，通过允许到期债券不再投资来实现。此举旨在收紧金融条件。 当前美国经济面临通胀持续高于目标水平（CPI为3%）的挑战，同时就业增长显示放缓迹象。然而，由于政府暂停了多项关键经济数据报告，美联储在制定政策时缺乏全面的经济图景。值得注意的是，现任美国总统唐纳德·特朗普一直强烈呼吁美联储迅速降息。
深度 AI 洞察
美联储内部的分歧以及政治压力对未来货币政策意味着什么？ 美联储内部在12月是否继续降息问题上存在“强烈分歧”，且特朗普任命的理事斯蒂芬·米兰再次投下异议票，主张更大幅度降息，这揭示了美联储决策过程正日益受到政治干预和内部争议的影响。 这可能导致： - 政策路径不确定性增加： 内部意见不一使得未来政策声明和指引可能更加模糊，增加市场对美联储未来行动的猜测。 - 独立性受损风险： 特朗普政府持续施压降息，以及其任命官员的异议，可能削弱市场对美联储独立性的信心，使其在应对经济挑战时面临更大的信誉考验。 - 利率波动性加剧： 政策制定过程的政治化可能导致利率决策更具波动性，增加投资者对资产定价的难度。 在缺乏关键经济数据的情况下，美联储的决策如何影响市场信心和政策失误的风险？ 在除CPI以外的大多数经济数据均被暂停发布的情况下，美联储降息并结束QT的举动，意味着其在“盲飞”状态下做出重大政策调整。这种做法可能产生深远影响： - 市场信心受损： 投资者可能质疑美联储决策的依据，认为其在不确定性下仓促行动，从而降低市场对经济前景的信心。 - 政策失误风险升高： 缺乏全面数据可能导致美联储对经济状况的判断出现偏差，从而采取不合时宜的政策，例如在通胀仍高企时过度放松，或在经济疲软时收紧过快。 - 资产泡沫风险： 如果在不充分了解经济基本面的情况下持续宽松，可能助长资产泡沫，尤其是在股市已屡创新高、由科技巨头推动的背景下。 美联储停止量化紧缩（QT）并可能重启购债对流动性和资产价格有何战略影响？ 美联储决定于12月1日停止缩减资产负债表，并有分析师预测可能在2026年初重启购债以实现“有机增长”，这标志着货币政策从紧缩转向潜在的扩张，尽管利率仍在下降。 这可能意味着： - 市场流动性改善： 停止QT本身就意味着市场流动性不再减少，若未来重启购债，将直接向市场注入更多流动性，利好风险资产。 - 支持资产价格： 充裕的流动性通常会支撑股票和债券价格，尤其是在美股牛市和大型科技股推动下。对冲基金和机构投资者可能会将此解读为美联储对市场提供“看跌期权”。 - 通胀压力上升： 在CPI已达3%的情况下，停止QT乃至重启购债，可能进一步加剧通胀压力，迫使美联储未来再次采取更激进的紧缩措施，形成政策的循环往复。