阿斯麦（ASM）预订量因中国和人工智能需求不及预期而受挫
新闻要点
半导体设备制造商阿斯麦国际（ASM International）公布第三季度预订量为6.37亿欧元，低于分析师普遍预期的7.19亿欧元，同比下降22%，环比下降9%。此次预订量不及预期主要受中国芯片制造商订单降幅超预期的影响。 尽管人工智能相关支出有所增加，但增长幅度未达公司预期。阿斯麦预计第四季度订单趋势将触底，略高于第三季度水平，并预计2026年订单将再次回升。有分析师指出，中国市场的支出对阿斯麦利润率的影响，比人工智能相关需求更为显著。
背景介绍
阿斯麦国际（ASM International）是全球领先的半导体制造设备供应商之一，专注于原子层沉积（ALD）等先进薄膜沉积技术，其产品在芯片制造中至关重要。半导体设备行业具有周期性，并高度受全球经济状况、技术创新周期及地缘政治因素（尤其是中美科技竞争）的影响。 当前，美国特朗普政府持续实施对华技术出口管制，旨在限制中国在先进半导体领域的发展，这直接影响了包括阿斯麦在内的全球设备制造商对中国市场的销售。同时，人工智能（AI）的快速发展被视为半导体行业新的增长驱动力，刺激了对先进芯片及其制造设备的需求。
深度 AI 洞察
中国需求不及预期对全球半导体设备市场意味着什么？ 这意味着美国特朗普政府的出口管制措施正在深度重塑全球半导体供应链。中国芯片制造商在获取先进设备方面面临持续压力，这不仅促使其加速本土替代进程，也导致国际设备供应商在华业务面临长期不确定性和利润稀释风险。对于阿斯麦而言，其在华订单的显著下降，可能预示着即使在AI需求增长的背景下，地缘政治因素仍是其市场表现的关键制约。 阿斯麦对2026年订单回升的预期是否过于乐观？ 该预期建立在全球经济逐步复苏、AI投资持续增长以及现有设备升级周期到来的基础上。然而，风险点在于：全球经济复苏可能不及预期，AI相关投资的波动性可能较大，以及中美科技竞争可能进一步升级，导致对华出口限制更加严格。此外，中国本土半导体设备商的崛起速度和技术成熟度也将对国际厂商的市场份额构成挑战，使得2026年的复苏之路充满变数。 “中国支出对利润率的影响大于AI需求”这一分析师观点传递了什么投资信号？ 这表明中国市场的订单在数量和利润率上通常更具吸引力，但受制于出口管制，其贡献正在减弱。而AI相关需求虽然增长，但可能集中在特定技术或客户，且竞争激烈，利润率可能不如过去中国市场的高端订单。投资者应关注阿斯麦是否能有效调整其市场策略，例如通过多元化客户群、深耕不受限制的市场或专注于高价值、高门槛的AI相关技术，以弥补中国市场带来的利润缺口，并提升整体盈利能力。